【华鑫证券】计算机行业点评报告：EverPure：Q1收入与RPO高增，企业数据云与AI存储需求支撑指引上修-260629（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0606 月月 2929 日日 EverPureEverPure（P P）：）：Q1Q1 收入与收入与 RPORPO 高增，企业数据高增，企业数据云与云与 AIAI 存储需求支撑指引上修存储需求支撑指引上修 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-7.5-9.8-7.1 沪深 300 0.7 9.4

2、25.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：黑莓（BB.N）：业绩增长强劲，重回成长轨道2026-06-29 2、计算机行业点评报告：智谱GLM-5.2上线并开源，国产AI高速进化2026-06-29 3、计算机行业点评报告：豆包正式推出专业版，国产 AI 应用进入商业化变现阶段2026-06-29 EverPure 于 2026 年 5 月 27 日公布 2027 财年第一季度财报。Q1 公司实现收入 11 亿美元，同比增长 35%；Non-GAAP 经营利润 1.59 亿美元，Non-GAAP 经营利润率 15.1%。公司将 FY

3、2027收入指引中值上调至 44.60 亿美元，Non-GAAP 经营利润指引中值上调至 8.40 亿美元。投资要点投资要点 收入与利润同步超预期，产品收入是本季主要增收入与利润同步超预期，产品收入是本季主要增量量 公司 Q1 收入和经营利润均超过此前指引上限，产品收入 5.77亿美元，同比增长 55%，订阅服务收入 4.76 亿美元，同比增长17%。盈利端，Non-GAAP 毛利率为 70.1%，产品毛利率65.5%，订阅服务毛利率 75.6%，经营利润率达到 15.1%。公司估算，价格提升和客户提前采购约贡献 Q1 收入同比增长的三分之一，其余增长更多来自销量、客户赢单和业务扩张，因此本季

4、表现既包含供给约束下的短期价格因素，也对应企业存储需求的改善。ARRARR 与与 RPORPO 延续增长，消费型存储支撑收入延续延续增长，消费型存储支撑收入延续 Q1 订阅 ARR 超过 20 亿美元，同比增长 19%；RPO 达到 38 亿美元，同 比 增 长41%，主 要 受 大 型 交 易 以 及Evergreen/Forever、Evergreen/One等 产 品 带 动。Evergreen/One 及类似消费型产品的 TCV sales 为 1.65 亿美元，同比增长 73%，在组件价格波动环境下通过长期合约、较低前期支出和更长资产周期提升客户可接受度。客户侧，公司 Q1 新增 2

5、75 家客户，Fortune 500 渗透率达到 64%，增长并非只来自单一大客户或单一地区。-20-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 AIAI 存储与企业数据云产品推进，存储与企业数据云产品推进，hyperscalehyperscale 收入收入预计更多落在下半年预计更多落在下半年 AI 相关需求主要落在 FlashBlade/EXA、数据准备和企业数据管理场景；FlashBlade/EXA 本季获得 AI 机器学习和 GPU加速交易等场景订单，产品已进入

6、AI 数据准备和高性能数据访问场景。公司完成 1touch 收购，并将其数据发现、分类、语义上下文和数据安全态势管理能力纳入平台，有助于客户为 AI 和分析整理跨本地、云端及第三方系统的数据。hyperscale 产品在 Q1 收入贡献较少，相关产品收入预计将在FY2027 下半年明显提升，客户订单承诺、资格认证和供应链执行构成收入放量路径。投资建议投资建议 公司 Q1 收入、产品收入、RPO 和经营利润均保持较快增长，企业存储、消费型采购和AI数据管理需求共同支撑FY2027增长。Evergreen/One、FlashBlade/EXA、1touch和