【华龙证券】泰和新材（002254）-点评报告：多品类高性能纤维布局，行业龙头地位稳固-260630（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款基础化工基础化工报告日期：报告日期：2026 年年 06 月月 30 日日多品类高性能纤维布局，行业龙头地位稳固多品类高性能纤维布局，行业龙头地位稳固泰和新材（泰和新材（002254.SZ）点评报告点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2026 年年 06 月月 29 日日当前价格（元）17.9752 周价格区间（元）9.20-21.50总市值（百万元）15,401.32流通市值（百万元）15,286.11总股本（万股）85,705.72流通股（万股）85,064.

2、61近一月换手（%）218.55分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读观点：观点：多多品类高性能纤维布局品类高性能纤维布局，行业龙头地位稳固行业龙头地位稳固。公司业务横跨绿色化工、高端纺织、高性能纤维、新能源材料等众多产业领域，是中国首家氨纶、间位芳纶、对位芳纶、芳纶纸生产企业。目前，间位芳纶、芳纶纸产能居全球第二位，对位芳纶产能居全球第三位，氨纶产能居全球第五位，业务覆盖纺织、通信、安防、新能源等核心领域，综合竞争力国内领先。氨纶行业周期筑底氨纶行业周期筑底，盈利有望边际修复盈利有望边际修复。2025 年氨纶行业处于周期底部，全年国内产能约 153 万吨

3、、同比增长 13%，需求约 105万吨、同比增长 9.6%，供需格局持续宽松，产品价格维持历史低位，行业整体盈利承压。公司氨纶业务受行业周期拖累，营收与毛利率出现阶段性下滑。展望后市，行业扩产节奏放缓、落后产能加速出清，叠加下游纺织需求复苏，2026 年氨纶供需有望边际改善，价格企稳回升。公司依托双基地成本优势与差异化产品布局，盈利水平将逐步修复。光缆需求驱动芳纶扩容光缆需求驱动芳纶扩容，成长弹性持续释放成长弹性持续释放。芳纶为战略级高性能纤维，行业技术壁垒高、竞争格局集中，国产替代与新兴场景拓展是核心增长逻辑。对位芳纶作为光缆核心增强材料，可提升光缆抗拉强度与环境适应性，是光通信基建的关键配

4、套材料。当前 AI 算力建设驱动光纤光缆需求爆发，光缆已成为国内对位芳纶第一大应用场景。公司作为国内对位芳纶龙头，现有产能 1.6万吨，后续将有望受益于光通信行业景气上行。盈利预测及投资评级：盈利预测及投资评级：AI 基础设施建设对光纤的需求快速提升，有望带动对位芳纶需求提升，公司对位芳纶产能居全球第三位，有望率先受益。我们预计公司 2026-2028 年分别实现营业收入47.74 亿元、54.68 亿元、61.68 亿元，归母净利润 1.27 亿元、2.31亿元、3.02 亿元，当前股价对应 PE 分别为 121.0、66.5、51.0 倍，首次覆盖给予增持评级。风险提示：风险提示：AI 基

5、础设施建设进度不及预期；光纤需求不及预期；对位芳纶涨价幅度不及预期；行业竞争加剧；宏观经济不及预期。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）3,9293,5954,7745,4686,168增长率（%）0.10-8.5132.7814.5512.79归母净利润（百万元）8841127231302增长率（%）-73.61-52.81207.0781.7630.46ROE（%）0.330.071.632.933.72每股收益/EPS（摊薄/元）0.100.050.15

6、0.270.35市盈率（P/E）24.495.9121.066.551.0市净率（P/B）1.11.22.12.12.1数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究所点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款3表：公司财务预测表表：公司财务预测表资产负债表（资产负债表（百万元百万元）利润表（利润表（百万元百万元）会计年度会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产流动资产5,5296,2777,4517,3399,152营业收入营业收入3,9293,5954,7745,4686,168现金1,96