【东吴证券】环保行业跟踪周报：朗坤成立智算子公司布局算电协同；AI驱动核心金属需求爆发；再论美埃AI&存储共振-260630（32页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报环保 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/32 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 朗坤朗坤成立成立智算子公司智算子公司布局算电协同布局算电协同；AI 驱动驱动核心金属需求爆发核心金属需求爆发；再论美埃；再论美埃 AI&存储共振存储共振 2026 年年 06 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 陈孜文陈孜文 执业证书：S0600523070006 研究助理研究助理 田源田源 执业证书：S0600125040008 行业走势行

2、业走势 相关研究相关研究 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 重点推荐：重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。标杆里程碑：朗坤智算子公司成立！标杆里程碑：朗坤智算子公司成立！餐厨配套沼气发电：能耗指标餐厨配套沼气发电：能耗

3、指标&经济性经济性&稳定稳定性领先！绿电价值延伸算电协同。性领先！绿电价值延伸算电协同。餐厨垃圾厌氧处理后产生的沼气经过净化处理后进入发电机发电，属于绿电资源，可寻求绿电直连机会，具备能耗指标优势。1000吨/日餐厨厨余项目，对应沼气年产量约 3600 万吨，发电量约 0.7 亿度，沼气发电度电营业成本约 0.32 元，直连具备经济性。餐厨处置需求刚性、产沼及发电连续，具备稳定性。【朗坤科技】卡位北广深【朗坤科技】卡位北广深 UCO 城市油田城市油田&布局算电协同。布局算电协同。2026/6/26成立朗坤绿能智算全资子公司，注册资本金 4 亿元，依托绿色能源产业优势积极拓展算力配套产业。公司卡

4、位北广深核心算力区位，将可循环再生的清洁能源导入 AI算力场景，构建从“生物质能发电”到“绿色智算中心”的闭环产业链，让绿色电力为驱动大模型训练与推理的新质动力。未来，朗坤绿能智算将依托朗坤科技的产业生态，持续深耕绿色算力赛道。行业跟踪：行业跟踪：AI 驱动核心金属需求爆发，周期切换成长。驱动核心金属需求爆发，周期切换成长。矿产资源法实施条例正式施行，36 种战略性矿产纳入国家战略性矿产资源目录，战略资源价值彰显。重点关注资源渠道布局与资源供给刚性【高能环境】【浙富控股】【赛恩斯】。公司跟踪：【公司跟踪：【美埃科技美埃科技】全球 AI 驱动、存储扩产共振，半导体洁净核心设备与耗材龙头出海进行时

5、。重申重申垃圾垃圾发电，成长的长江电力：发电，成长的长江电力：toB 进化享受清洁能源价值增长进化享受清洁能源价值增长+toC 进化分红三进化分红三倍提升空间倍提升空间。进化中的稀缺清洁电力。进化中的稀缺清洁电力。一、特许经营守护稀缺性：一、特许经营守护稀缺性：重资产+低淘汰，行业成熟期垃圾焚烧运营企业 25 年 ROE 同比+1.0pct 稳定提升中。25 年信用减值收窄（信用减值/收入同比-0.25pct，国补及处理费回款加速）、财务成本下降（财务费用率同比-0.1pct 至 5.7%，综合融资成本同比-0.3pct 至 3.3%），对冲所得税优惠逐步退出影响（所得税率同比+2pct 至

6、16%）。二、收入二、收入 toB 进化充分享受清洁能进化充分享受清洁能源价值重估！源价值重估！10%可持续增长来自：1、垃圾量增产能爬坡！、垃圾量增产能爬坡！25 年垃圾处理量增速前三：永兴+18%、中科+16%、军信+14%；产能负荷率前三：瀚蓝 114%、旺能 112%、海创 107%。2、Ai 赋能效率提升！赋能效率提升！提吨发+降物耗，25 年 8 家公司还原供热后平均吨发 384 度/吨（+0.8%），厂用电率 15.2%（-0.2pct），吨上网提升前三：军信+5.7%、海创+3.2%、瀚蓝+1.7%；我们以绿动测算 AI 技术全面铺开较 25 年有望带来 14%盈利弹性。3、非