纺织服饰行业全球观察之Hennes&Mauritz AB：FY2026Q2：收入略有下滑利润保持平稳-260628（9页）.pdf

1、 01/9 请务必阅读末页的免责声明 Table_IndustryAndDate 证券研究报告|行业专题研究|纺织服饰|2026/06/28 Table_Title 纺织服饰行业全球观察之 Hennes&Mauritz AB FY2026Q2：收入略有下滑，利润保持平稳 Table_IndustryEn Textiles&Apparel Table_Author 糜韩杰 钟泽宇 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no:BPH764 SAC 执证号：S0260526020002 021-38003650 020-66336949 请注意，钟泽宇并非香港证券及期货事务监察

2、委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。H&M 公布 FY2026Q2 业绩（2026.3.1-2026.5.31）：（1）收入：FY2026Q2 实现收入 548.28 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少 3%，由于瑞典克朗升值导致的汇率折算效应影响，以瑞典克朗计价的净销售额出现了下滑，彭博预期收入为 552.32 亿瑞典克朗。（2）净利润：FY2026Q2实现净利润 39.63 亿瑞典克朗，同比增长 0.03%，彭博预期净利润为 43.44 亿瑞典克朗。（3）归母净利润：FY2026Q2 实现归母净利润 39.86 亿瑞典克朗，同比增长 0.23%。（4）毛利率：FY2026Q2 为

3、56.62%，同比增加 8.72pct，主要系供应链改进、采购成本降低以及降价成本降低。（5）营业利润率：FY2026Q2 为 10.78%，同比增长 0.36pct。（6）销售费用率：FY2026Q2 为 40.73%，同比减少 0.05pct。（7）管理费用率：FY2026Q2 为 4.16%，同比增加 0.94pct。（8）净利率：FY2026Q2 为 7.23%，同比增加 0.24pct。按地区：（1）北欧：FY2026Q2 收入为 51.76 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比持平，占总收入比例为 9.44%。（2）西欧：FY2026Q2 收入为 189.75亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减

4、少 3%，占总收入比例为 34.61%。（3）东欧：FY2026Q2 收入为 49.89 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少1%，占总收入比例为 9.10%。（4）南欧：FY2026Q2 收入为 74.84 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比增加 5%，占总收入比例为 13.65%。（5）北美和南美：FY2026Q2 收入为 115.30 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少 1%，占总收入比例为 21.03%。（6）亚洲、非洲和太平洋：FY2026Q2收入为 66.74 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比增加 2%，占总收入比例为 12.17%。门店数量：截至 2026 年 5 月末，公司门店数量 4038

5、家，同比减少 128 家，环比 FY2026Q1 减少 12 家，其中 H&M 门店 3599 家（同比减少 107家，环比 FY2026Q1 减少 17 家），COS 门店 252 家（同比增加 13 家，环比 FY2026Q1 增加 5 家）。资产负债表：（1）现金及等价物：FY2026Q2 期末为 186.97 亿瑞典克朗，同比增加 14.97%。（2）存货：FY2026Q2 期末为 349.42 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少 10%。运营指标：（1）应收账款周转天数：FY2026Q2 为 8.98 天，同比增加 1.38。（2）存货周转天数：FY2026Q2 为 133.15 天，

6、同比减少 1.03 天。业绩展望：根据公司财报，（1）公司预计 2026 年 6 月以当地货币计价的销售额将与去年同期持平（2）公司预计 2026 年第三季度降价成本占销售额的比例将与上年同期保持一致。（3）公司 2026 年计划开设约 90 家新店，关闭约 170 家门店。新店开设计划覆盖所有地区，且大部分新店将开设在增长型市场，此外向新市场和新渠道的数字化拓展也将继续。这将对 2026 年全年收入有积极影响。风险提示：宏观经济增速放缓风险；消费者需求不足风险；行业竞争激烈风险；地缘政治不确定性风险。相关研究 Table_PageText0 行业专题研究|纺织服饰 重点公司估值和财务分析表