【东方证券】基金配置策略周报：尊重趋势，AI制造；关注交易，应对极致-260629（9页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。基金研究|定期报告 研究结论研究结论 市场分化，强者恒强，关注微观交易结构。市场分化，强者恒强，关注微观交易结构。国内权益市场延续分化格局，本周（2026.6.22-6.26）除了电子、建材等少数行业上涨外，其余行业普遍下跌。建材板块中也是受益于 AI 制造的原材料方向涨幅突出。市场风格来看，大盘股相对强势，微盘股下跌超 3%；成长和质量风格仍占优，价值风格持续走弱，其中小盘价值和中盘价值均下跌超 2%。细分指数来看，当前的市场热点交易主要集中在半导体材

2、料设备、5G 通信、通信设备、科创芯片等指数。我们认为市场短期强者恒强的格局不变，质量成长风格和 AI 制造趋势仍将延续。当前，市场的分化格局逐渐拉大，行业轮动速度下降至历史低位，强者恒强的格局下，非市场强势方向赚钱效应不佳，市场分化极致的情况下，微观交易结构的变化趋势需要重点跟踪。行业极致，尊重趋势，仍需把握行业极致，尊重趋势，仍需把握 AI 制造。制造。AI 的通胀正在加快全社会新兴产业的迭代速度，不同产业环节迭代周期有所不同带来不同的投资机会节奏。AI 制造是科技领域应对不确定性的首选。其确定性表现为三个方面，一是 AI 产业链上，AI 制造业绩确定性最强；二是在主要成长方向上，AI 制

3、造业绩改善幅度最明显；三是在重要性上，AI 制造成为 A 股业绩改善的核心推动力。我们认为 AI 制造领域关注的投资机会主要包括：电子、通信、电力设备、机械设备、有色。基金视角应对极致，策略无定式，但内核皆相通：不因贪婪追高，不因恐惧失位基金视角应对极致，策略无定式，但内核皆相通：不因贪婪追高，不因恐惧失位。市场极致分化往往背后反应的是情绪极端化和认知一致化。极致行情往往出现在产业趋势明确向上+流动性宽松的组合下，比如 2020 年核心资产行情（外资流入+消费龙头业绩稳定）、2021 年新能源行情（双碳政策+全球流动性宽松），产业逻辑给市场提供了长期叙事空间，流动性给估值扩张提供了土壤。这同时

4、也带动了机构资金的趋同抱团效应。极致处见真章：均衡派求稳，价值派守拙，成长派择优，周期派顺势。极致处见真章：均衡派求稳，价值派守拙，成长派择优，周期派顺势。（1）均衡/绝对收益派应对极致时降低仓位、分散持仓，用热点资产对冲其他持仓下跌，不追高。（2）价值/逆向派应对极致时逆向布局低估值资产，放弃追涨，等待均值回归。（3）成长/赛道派应对极致时保留核心龙头仓位，卖出估值泡沫化标的，切换到性价比更高的方向。（4）中观/周期派应对极致时判断周期拐点，顺趋势右侧离场，不抄底不追高。重点关注：重点关注：风格方面重点关注成长、质量成长标的，如成长 ETF 易方达（159259.SZ）、中证 500 成长

5、ETF 易方达（159606.SZ）、500 质量成长 ETF 鹏扬（560500.SH）。对于 AI 制造端，AI 侧重点关注融通慧心 A（017737.OF），制造侧重点关注嘉实低碳精选（017036.OF）。风险提示风险提示 市场表现不及预期，风险定价可能不充分，产业发展不及预期，数据统计可能出现遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。报告发布日期 2026 年 06 月 29

6、 日 张思宇 执业证书编号：S0860525120001 021-63326320 李荣敏 执业证书编号：S0860526020001 021-63326320 王继恒 执业证书编号：S0860525090004 0755-82819271 主动权益基金仓位跟踪周报(20260626)2026-06-29 关注市场变换，持有 AI 制造：2026 年 06月主动权益基金配置月观点 2026-06-08 质量类指数全景图谱：smart beta 配置系列之三 2026-06-04 尊重趋势，AI 制造；关注交易，应对极致 基金配置策略周报 基金研究|定期报告 尊重趋势，AI 制造；关注交易，应对