【东方证券】AI眼镜行业月度跟踪：AI眼镜头部企业IPO提速，AR衍射光波导与CPO玻璃基板共享玻璃微纳加工工艺-260629（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。家电行业 行业研究|行业月报 26Q1 全球智能眼镜市场延续高速增长态势，行业景气度持续上行。全球智能眼镜市场延续高速增长态势，行业景气度持续上行。据 IDC 数据，2026Q1 全球出货量达 356.6 万台，同比增长 130.1%：其中音频及音频拍摄眼镜出货 224.8 万台，同比增速达 167.4%；AR/VR 眼镜同步保持高增长，出货量 131.8万台，同比增长 85.9%。中国市场方面，一季度出货量共 61 万台，其中，音频拍摄眼镜占比提升至

2、43.4%，同比增长 513.1%，产品结构升级特征显著。今年智能眼镜首次被纳入数码和智能产品购新补贴范围，补贴降低了消费门槛，有效激活了市场需求，商务部数据显示 1-5 月重点平台销售额增长 2.8 倍。26Q1 线上智能眼镜销售品牌集中度较高，根据奥维线上监测数据显示，26Q1 线上智能眼镜品牌 275 个，销额 CR5 为 64.8%，前五分别为 Rokid、夸克、XREAL、雷鸟、VITURE，零售额分别为 1.2 亿元/8715 万元/6556 万元/5891 万元/3525 万元。头部企业头部企业 IPO 进程加速，资本竞速全面打响。行业头部企业资本化进程持续提速，进程加速，资本竞

3、速全面打响。行业头部企业资本化进程持续提速，XREAL、Rokid（灵伴科技）同步发力。（灵伴科技）同步发力。4 月 1 日，XREAL 正式向港交所递交招股书，拟于香港主板挂牌上市。XREAL2023 至 2025 年营收分别为 3.90 亿元、3.94亿元和 5.16 亿元，2025 年同比增长 30.8%；净亏损逐年收窄，分别为 8.82 亿元、7.09 亿元、4.56 亿元，三年累计亏损 20.47 亿元；毛利率从 2023 年的 18.8%提升至 2025 年的 35.2%。海外市场贡献主要收入，2025 年海外收入占比 71%。股东阵容涵盖阿里（持股 6.68%）、快手（6.66%

4、）、顺为资本、立讯精密及 Gentle Monster 等。若 IPO 顺利推进，XREAL 有望成为国内智能眼镜首家上市企业。Rokid 密集引入了一批上市公司背景的产业资本，2026 年 3 月至 5 月间，以平均每半个月引入一家上市公司的节奏，完成了与华策影视、康耐特光学、豪鹏科技、艾为电子、广和通、精智达六家产业链企业的战略融资。AR 衍射光波导与衍射光波导与 CPO 玻璃基板共享玻璃微纳加工工艺，玻璃基板共享玻璃微纳加工工艺，AI 基建景气度较高，有望基建景气度较高，有望带动带动 AR 眼镜显示核心配件快速迭代。眼镜显示核心配件快速迭代。两大赛道均以玻璃为基材，依赖纳米压印、TGV（

5、玻璃通孔）等微纳加工技术实现光波导与光互连结构的规模化制备。AR 方面，衍射光波导是消费级 AI 眼镜的核心光学方案；CPO 方面，康宁等厂商正推动玻璃基板从封装载板升级为光互连载板。二者在 TGV 成孔与金属化填充、纳米压印模板制备等工艺环节复用，需求共振下，具备平台化加工能力的设备及材料企业有望受益。同时，AI 基建景气度较高，若 CPO 玻璃基板方案成为主流，上游相关光波导技术有望快速迭代，有望带动 AR 眼镜显示核心配件升级。投资建议：投资建议：AI 眼镜行业进入“硬件放量+AI 赋能+生态扩张”的黄金期，国产品牌和国际科技巨头布局力度加强，家电企业跨届势头不减。持续看好投影龙头跨界布

6、局 AI 眼镜赛道的前瞻布局与技术积淀，依托自身在微型光机、光学成像领域的成熟研发与量产经验，具备快速落地产品的核心优势。同时关注具备制造能力的零部件厂商，依托产业投资绑定上游光学技术企业，布局 AR 眼镜整机代工业务，有望承接行业增长红利。投资标的：投资标的：1）投影龙头自研光机且 Micro LED 技术储备深厚，光学显示优势或可迁移至 AI 眼镜端。相关标的：极米科技(688696，未评级)。2）通过战略投资与理湃光晶深度绑定，构建“核心光学技术+整机组装制造”的产业协同闭环，布局 AR 眼镜整机组装业务，4 月已通过客户审核与实现小批量试产验证。相关标的：比依股份(603215，未评级