【华鑫证券】策略周报：资金配置波动提供布局机会，A股先整固后待反弹-260629（24页）.pdf

1、 20262026 年年 0606 月月 2929 日日 资金资金配置配置波动提供布局机会波动提供布局机会，A A 股股先整固后待反弹先整固后待反弹 策略周报策略周报 投资要点投资要点 分析师：杨芹芹分析师：杨芹芹 S1050523040001 分析师：孙航分析师：孙航 S1050525050001 联系人：卫正联系人：卫正 S1050124080020 最近一年大盘走势最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、美伊短期缓和落地，美股转向成长，A 股结构性行情可期2026-06-23 2、美伊短期缓和但反复风险依旧，A 股科技高拥挤仍待消化，延续震荡格局2026

2、-06-16 3、美强非农引发通胀恐慌，A 股风格再平衡，把握轮动机会2026-06-09 海外宏观热点与策略海外宏观热点与策略 海外海外市场复盘市场复盘：本周全球大类资产走势呈现避险情绪全面升温，美股行业来看，呈现出科技成长板块资金剧烈流出、长久期防御性资产爆发的风格倒转特征。海外宏观：海外宏观：本周油价由于对于需求的担忧出现快速回落，成长板块由于联储鹰派和通胀恐慌出现获利了结行为，美债利率、油价、美股以及通胀预期同步回落。下周关注美下周关注美 PMIPMI 和和非农数据，将成为验证市场对于利率通胀预期的核心抓手。非农数据，将成为验证市场对于利率通胀预期的核心抓手。美股：美股：维持杠铃策略，

3、向具有硬核利润支撑的细分赛道倾向具有硬核利润支撑的细分赛道倾斜，斜，重点关注 AI 硬件端中期业绩指引明确的行业，如存储和半导体等。美债：美债：维持买短等长维持买短等长策略。策略。黄金：黄金：维持逢低分批配置的布局思路维持逢低分批配置的布局思路，在现货情绪出清阶段积累长期筹码。国内宏观热点与策略国内宏观热点与策略 国内宏观：国内宏观：规上企业利润维持双位数高增速趋势，利润率改善成为主要支撑力。从大类板块来看，供强需弱格局未变，上游利润修复领先，下游持续低迷。从具体行业来看，有色、电子、煤炭利润增速领先，油价强相关行业伴随低库存消耗，高利润率存在收敛压力。市场热点：市场热点：7 月上旬-中旬的业

4、绩相关性相较前期显著提升，7月上旬业绩相关性过去十年平均排名年内第 3 名。大势研判：大势研判：预计下周 A 股首先震荡整固，提供低吸布局机会，度过资金配置波动节点后，有望重回结构性主线行情。行业选择：行业选择：把握 AI 算力回调布局与高景气轮动机会 1 1）AIAI 算力硬件：算力硬件：优先关注本周与下周前两交易日回调且具备业绩兑现能力方向（光模块优先，光纤、液冷、存储等）；2 2）高景气：）高景气：二季度业绩景气程度有望领先行业（小金属、能源金属、工业金属、锂电池、煤炭、化学原料制品等）；3 3）风格平衡：）风格平衡：下周存在资金风格再平衡需求，优先配置业绩相对领先的低位行业（证券、银行

5、等）。市场复盘市场复盘 本周全本周全 A A 指数震荡下行，宽基多数回调，科创领涨，微盘持指数震荡下行，宽基多数回调，科创领涨，微盘持续领跌，续领跌，科创 50、中证 500 涨幅居首，万得微盘股指数、中 051015202530(%)沪深300策策略略研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 证 2000、中证 1000 跌幅居前。行业涨跌层面，行业涨跌层面，建材、电子、非银居首，有色、汽车、美护跌幅居前。行业估值层面，行业估值层面，电子、通信、综合、机械行业在 PE、PB 十年历史分位均接近极值高位。资金情绪资金情

6、绪 成交活跃度：成交活跃度：本周本周 A A 股市场成交活跃度升温，股市场成交活跃度升温，日均成交额与换手率上行，行业轮动速率放缓。市场热门标的拥挤度再创行业轮动速率放缓。市场热门标的拥挤度再创本轮新高，本轮新高，电子、有色、非银交易集中度提升显著，电子、建材、有色、通信、化工两年历史分位居前，电子、建材、通信创新高比例领先。年内热门交易主题，年内热门交易主题，AI 行情向半导体聚焦，存储、先进封装、玻璃基板成交活跃度提升居前，超硬材料、磷化铟、玻纤、光芯片、玻璃基板、存储拥挤度两年历史分位居前。恐慌情绪：恐慌情绪：本周国内外同时升温。内资资金：公募资金：内资资金：公募资金：本周股票本周股票+