【国盛证券有限责任公司】宏观点评：政策半月观—7月很关键-260628（11页）.pdf

1、证券研究报告|宏观研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 宏观点评宏观点评 政策政策半月半月观观7 月月很关键很关键 我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（6.15-6.28）综述。核心结论核心结论：总体看，近半月政策多聚焦扩内需、强产业、稳股市，具体有6 大焦点：一是 6.24 总理出席夏季达沃斯开幕式并致辞，肯定了今年在国际形势愈发动荡不安背景下，我国经济“稳、新、活、融”，延续强调创新驱动、全球创新合作；二是 6.17 央行、证监会、金监总局、外管局等部门出席陆家嘴论坛，重

2、点关注央行将适时增加隔夜逆回购操作（6.29“首秀”），证监会围绕“主动拥抱新一轮科技革命和产业变革”部署了后续多项政策支持工具，继续夯实当前资本市场科技主线；三是近期中央密集调研，过半聚焦科技创新、做强重点产业，包括浙江（“人工智能+”、算力算法）、江苏（生物医药、脑机接口）、大连（高端装备制造业）、福建（新型显示、新材料、电子元器件、医疗装备）；四是国务院、发改委等陆续发布新型能源体系建设、实施就业优先战略“十五五”规划；五是 6.18 商务部发文加快“AI+消费”，加快扩大 AI+居家、养老、文旅、住宿餐饮、教学、批发零售、电商、物流等场景应用，也涉及智能穿戴、智能网联汽车、AI 机器人

3、等品类；六是近期地方继续发力服务业、AI，如广东出台服务业扩能提质 50 条、北京首提支持企业采购 Token 开展 AI 应用。其他可关注：2026 年新能源汽车下乡活动、发改委已下达今年 2000 亿元设备更新项目清单和第三批 625 亿元消费品以旧换新资金等。往后看：1）对经济，4-5 月大部分指标延续放缓、且出现加速下滑迹象，尤其是消费、投资大降，近期油价虽受美伊签署协议带动显著回落，不过考虑到高油价已持续三个多月，对经济、流动性的滞后冲击尚未全面显现；2）对政策，短期国内政策重心仍是“用好用足”既定政策，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”，紧盯 7 月底政治局会议定调；3）对市场

4、，短期看，全球流动性将面临实质性加息的“强约束”（欧日央行已重启加息、美联储加息预期继续升温），预示科技股等偏成长风格的资产很可能面临“真调整”，中期看，鉴于本轮 AI 驱动的科技行情具备较强的产业趋势和业绩支撑，叠加美联储加息事实上阻碍不少、美伊协议已电子签署，科技股调整过后、应是再次布局的机会。继续提示：7 月很关键、有 4 大关注：美伊局势进展和油价走势、6.12-7.20 世界杯可能的“日历效应”、7 月国常会及各部门会议部署、国内经济基本面走势等。一、重要会议与政策一、重要会议与政策：近期仍聚焦稳经济、扩内需、强产业、稳股市。近期仍聚焦稳经济、扩内需、强产业、稳股市。1、重要、重要会

5、议：关注陆家嘴论坛“剧透”多项政策、中央密集调研信号。会议：关注陆家嘴论坛“剧透”多项政策、中央密集调研信号。6.24 总理出席夏季达沃斯开幕式并致辞，肯定了在国际形势愈发动荡不安背景下，“十五五”开局年年我国经济“稳、新、活、融”，强调“创新驱动是中国经济长期向好、行稳致远的关键密码”“创新合作是破解全球增长作者作者 分析师分析师 熊园熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱： 分析师分析师 朱慧朱慧 执业证书编号：S0680523090002 邮箱： 相关研究相关研究 1、政策半月观紧盯 4 大关键事件 2026-06-14 2、高增与分化5 月企业利润的 5 大信号 202

6、6-06-27 3、财政支出连续两月负增的背后兼评 5 月财政 2026-06-22 4、高频半月观油价大跌，冲击不再？2026-06-21 5、“指引”少了，“模糊”多了沃什首秀 4 大不一样 2026-06-18 2026 06 28年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 困境的必然选择”，呼吁深化联通协作、坚持科技向善。6.17 陆家嘴论坛开幕，央行、证监会、金监总局、外管局等部门出席并宣布后续多项政策支持工具，重点关注：1）央行表示将“适时增加隔夜逆回购操作”，是我国利率市场化改革进程中的重要一步，但实际推进预计仍是一个渐进的过程