【华鑫证券】计算机行业点评报告：高通（QCOM.O）：发布数据中心路线图，全面布局Agentic AI时代-260628（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0606 月月 2828 日日 高通高通（QCOMQCOM.O O）：）：发布数据中心路线图，全面布发布数据中心路线图，全面布局局 Agentic AIAgentic AI 时代时代 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 联系人：陈明璋联系人：陈明璋 S1050125120006 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-10.6-9.5-6.8 沪深 300-0.9 8.1 24.1 市场表现市场

2、表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：ARM（ARM.O）：业绩增长强劲，服务器CPU 业务潜力较大2026-06-28 2、计算机行业点评报告：英特尔强调 CPU 需求激增，AgenticAI 带来CPU 行业重大战略机遇2026-06-28 3、计算机行业点评报告：OpenAI发布 GPT-5.6，大模型仍处高速迭代期2026-06-28 2026 年 6 月 25 日，高通举行投资者日活动，宣布了一系列数据中心解决方案，包括高通 Dragonfly C1000 CPU、高通高带宽计算技术（HBC）、高通 Dragonfly AI300 推理加速

3、器、连接产品，以及定制芯片方案。同时，公司宣布了与Meta 的战略合作协议，并上修了未来的业绩目标。投资要点投资要点 围绕围绕 Agentic AIAgentic AI 发布发布一系列数据中心产品方案一系列数据中心产品方案 公司本次发布的产品包括高通 Dragonfly C1000 CPU、高通高带宽计算技术（HBC）、高通 Dragonfly AI300 推理加速器、连接产品，以及定制芯片方案。高通 CEO Cristiano Amon 表示：Agentic AI 正在显著驱动数据中心 AI 推理算力需求的提升。随着这种工作负载成为主流，算力基础设施需要以更低的能耗和成本提供更高的性能，而高

4、通正好具备这种优势，有望受益于这一趋势，面向数据中心发布高性能、低功耗的计算产品，并与顶尖的客户签订多年、多代际的合作协议。围绕数据中心围绕数据中心 CPUCPU 与与 MetaMeta 签订多代际战略合作签订多代际战略合作 高通宣布与 Meta 签订一项多代际的战略合作，使得高通成为Meta 的数据中心 CPU 供应商。高通的 Dragonfly C1000 将用于 Meta 的下一代数据中心服务器。高通计划将相关产品在2028 年下半年量产。上修未来业绩目标，数据中心业务为主要驱动上修未来业绩目标，数据中心业务为主要驱动 在发布了公司的数据中心路线图和多元化发展战略后，公司上修了未来的业绩

5、目标。对于 2029 财年，公司之前的目标为实现汽车业务 80 亿美元、IoT 业务 140 亿美元收入，合计亿美元收入。当前，公司目标为实现汽车业务 100 亿美元收入，IoT 业务至少 140 亿美元收入，数据中心业务至少150 亿美元收入，合计收入目标为 400 亿美元，相较于之前-20-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 的目标提升接近 1 倍。投资建议投资建议 Agentic AI 目前仍在普及爆发的初期，预计随着应用的日益普及，Agent 推理计算所

6、需的算力基础设施有较大上升空间。高通作为业内顶尖的芯片设计公司，在芯片功耗节约、连接能力构建、定制化开发等方面具备一定优势，本次公司的数据中心路线图和业绩上修表明了公司业务的战略转向和发展信心，建议关注公司数据中心业务的发展潜力和兑现情况。风险提示风险提示 （1）AI 技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 AI&AI&互联网互联网组介绍组介绍 谢孟津：谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券。费强：