【国盛证券有限责任公司】量化周报：银行、汽车、建筑确认周线级别下跌-260628（27页）.pdf

1、证券研究报告|金融工程 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化周报量化周报 银行、汽车、建筑确认周线级别下跌银行、汽车、建筑确认周线级别下跌 银行、汽车、建筑确认周线级别下跌银行、汽车、建筑确认周线级别下跌。本周（6.22-6.26），大盘震荡下行，上证指数全周收跌 1.55%。在此背景下，银行、汽车、建筑确认周线级别下跌。当下，28 个中信一级行业已有 23 个处于日线级别下跌，14 个行业处于周线级别下跌，而上证 50、上证指数确认日级别下跌基本意味着其它指数和板块会紧随其后，历史上沪深 300 等板块跟随确认的概率较高。此外上证指数的日线下跌只走

2、了 1 浪结构，说明下跌才刚刚开始，调整尚不充分。市场仍处于日线级别的回调中。此外，科技中的电子及通信依然强势新高，这一情景下谈高低位的风格切换为时尚早。历史上看，只有强势板块趋势走坏出现大幅回调、弱势板块开始逐步止跌企稳时才有可能实现真正的风格切换，目前控制仓位比风格切换更为重要。中期来看，银行、汽车、建筑、钢铁、计算机、传媒、交运、房地产、医药、非银、商贸零售、消费者服务、农林牧渔等板块已经重新确认了周线级别熊市，而上证指数、中证 1000、科创 50、创业板指、中小 100、有色金属周线在日线上已经走出了 7 浪结构，机械、军工、通信、电子周线在日线上更是走出了 9-11 浪结构，周线级

3、别上涨已临近尾声。当下已有近 1/2 行业处于熊市中，近 1/5 行业牛市临近尾声，市场的这一状态需要引起投资者注意，并做好防御。宏观与大类资产择时指标观察宏观与大类资产择时指标观察。截至 2026 年 6 月 18 日，当前真实周期为：阶段 6-货币扩张，资产隐含周期为：阶段 6-货币扩张，处于市场预期处于市场预期收缩收缩+低偏离状态，信号看空风险资产低偏离状态，信号看空风险资产。风格上，风格上，当前当前市值市值因子占优因子占优。从纯因子收益来看，本周证券、建材、电子等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，有色金属、通信、汽车等行业因子回撤较多；风格因子中，市值因子超额收益较高，非线

4、性市值呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高动量股表现优异，杠杆、残差波动率等因子表现不佳。国盛特色量价指增组合表现国盛特色量价指增组合表现不佳不佳。本周国盛特色量价 300 增强组合超额收益-0.33%，500 增强组合超额收益-1.69%，1000 增强组合超额收益-1.27%。基金观点与机构行为观察基金观点与机构行为观察。基于基金持仓特征高频跟踪结果，本周主动权益基金增配前三大行业分别为建材、非银行金融、电子；减配前三大行业分别为港股科技、电力设备及新能源、港股非科技。建材、电子、通信等行业配置比例达到近 1/3/5 年最高值，公募基金资金出现持续分化，对于电子、通信行业出现了

5、大幅增配，对于 H 股出现了明显减配，需关注资金流出行业的下行风险。风险提示：风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。作者作者 分析师分析师 刘富兵刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱： 分析师分析师 沈芷琦沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005 邮箱： 分析师分析师 周君睿周君睿 执业证书编号：S0680526010003 邮箱： 分析师分析师 赵博文赵博文 执业证书编号：S0680524070004 邮箱： 分析师分析师 徐文辉徐文辉 执业证书编号：S0680526030001 邮箱： 分析师分析师 汪宜生汪宜生

6、执业证书编号：S0680525070003 邮箱： 分析师分析师 杨昕宇杨昕宇 执业证书编号：S0680526030002 邮箱： 研究助理研究助理 阮俊烨阮俊烨 执业证书编号：S0680124070019 邮箱： 研究助理研究助理 诸格慧明诸格慧明 执业证书编号：S0680125100009 邮箱： 相关研究相关研究 1、量化点评报告：择时雷达六面图：本周资金面指标弱化 2026-06-27 2、量化点评报告：权益与转债的非对称表现六月可转债量化月报 2026-06-22 3、量化周报：市场仍旧未到风格切换时 2026-06-21 2026 06 28年 月 日 gszqdatemark P