【东吴证券】鼎通转债：国内高速通讯连接器精密结构件领军企业-260625（14页）.pdf

1、证券研究报告固定收益固收点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/14 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评 20260625 鼎通转债：国内高速通讯连接器精密结构件鼎通转债：国内高速通讯连接器精密结构件领军企业领军企业 2026 年年 06 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 李勇李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 证券分析师证券分析师 陈伯铭陈伯铭 执业证书：S0600523020002 相关研究相关研究 华峰转债：国产半导体测试设备领军企业 2026-06-25 宝钛转债：钛材一体化加工领军企业 2026-06-

2、24 Table_Tag Table_Summary 事件事件 鼎通转债（鼎通转债（118072.SH）于）于 2026 年年 6 月月 24 日开始网上申购：日开始网上申购：总发行规模为 9.30 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于母公司改扩建建设项目、高速通讯及液冷生产建设项目、新能源 BMS 生产建设项目等。当前债底估值为当前债底估值为 105.3 元，元，YTM 为为 2.82%。鼎通转债存续期为 6 年,中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为 A+/A+,票面面值为 100 元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.5%、2.00%、2.50%，公

3、司到期赎回价格为票面面值的 113.00%（含最后一期利息），以 6 年 A+中债企业债到期收益率 1.93%（2026-06-22）计算,纯债价值为 105.30 元，纯债对应的 YTM 为 2.82%，债底保护较好。当前转换平价为当前转换平价为 95.88 元，平价溢价率为元，平价溢价率为 4.30%。转股期为自发行结束之日起满 6 个月后的第一个交易日至转债到期日止，即 2026 年 12 月 30日至 2032 年 06 月 23 日。初始转股价 423.54 元/股，正股鼎通科技 6 月22 日的收盘价为 406.07 元，对应的转换平价为 95.88 元，平价溢价率为4.30%。转

4、债条款中规中矩，总股本稀释率为转债条款中规中矩，总股本稀释率为 1.55%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价 423.54 元计算，转债发行 9.30 亿元对总股本稀释率为 1.55%，对流通盘的稀释率为 1.55%，对股本摊薄压力较小。观点观点 我们预计我们预计鼎通鼎通转债上市首日价格在转债上市首日价格在 127.41141.21 元之间元之间。综合可比标的以及实证结果，考虑到鼎通转债规模较小，评级适中，所属题材赛道具有较强成长性，我们预计上市首日转股溢价率在 40%左右，对应的上市价格在

5、 127.41141.21 元之间。根据 2026 年 6 月 25 日公司公告，本次鼎通转债网上申购中签率为 0.0028%。鼎通科技是国内领先的精密连接器及连接器组件制造企业之一，长期致鼎通科技是国内领先的精密连接器及连接器组件制造企业之一，长期致力于为通讯、汽车电子等领域提供高可靠性、高精密度的连接器产品及力于为通讯、汽车电子等领域提供高可靠性、高精密度的连接器产品及整体解决方案整体解决方案。公司下游客户涵盖全球知名连接器厂商及汽车产业链企业。依托长期积累的精密制造能力和完善的产业配套体系，公司已形成涵盖模具开发、零部件制造和连接器组件生产的一体化业务布局，在高端连接器细分市场建立了较强

6、的市场竞争力。2021 年以来公司营收年以来公司营收整体呈整体呈增长增长趋势趋势，2021-2025 年复合增速为年复合增速为29.30%。自 2021 年以来，公司营业收入总体呈现波动增长态势，同比增长率“V 型”波动，2021-2025 年复合增速为 29.30%。2025 年，公司实现营业收入 15.88 亿元，同比增加 53.89%。公司营业收入主要来源于通讯连接器组件和汽车连接器组件，产品结构公司营业收入主要来源于通讯连接器组件和汽车连接器组件，产品结构呈现持续优化趋势呈现持续优化趋势。2023 年以来，公司各业务板块收入整体保持增长，其中通讯连接器组件业务占比持续提升，2023-2