电子行业：美股科技龙头主线延续产业催化持续落地-260625（2页）.pdf

1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 美股科技：龙头主线延续，产业催化持续落地美股科技：龙头主线延续，产业催化持续落地 电子电子 证券研究报告 行业专题报告/2026.06.25 投资评级投资评级:看好看好（维持）（维持）最近 12 月市场表现 分析师分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 联系人联系人 朱壹 联系人联系人 汪志洋 相关报告相关报告 1.重视溅射靶材：受益国产替代&涨价的重要半导体材料 2026-06-21 2.重视 Fab:半导体向上周期核心受益品种，不止涨价更有 AI 拉动 2026-06-21 3.从重掺硅片涨价看功率半导体，景气

2、周期已来 2026-06-17 龙头主线延续，产业催化持续落地龙头主线延续，产业催化持续落地 核心观点核心观点 Space X：Starmind 官宣命名，太空算力打开商业航天远期空间。官宣命名，太空算力打开商业航天远期空间。SpaceX筹备中的轨道 AI 数据中心项目正式命名为 Starmind，远期规划最多部署 100万颗计算卫星，在太空搭建分布式 AI 算力集群。该项目进一步强化了 SpaceX从“低成本发射+卫星互联网”向“太空基础设施平台”延展的长期叙事。苹果：苹果：Siri AI Beta 落地将成为落地将成为 AI 终端叙事的关键验证点。终端叙事的关键验证点。WWDC26中，Ap

3、ple Intelligence 进一步明确了苹果 AI 路径，即以 Apple Foundation 模型为底座，结合设备端算力、Private Cloud Compute、个人语境、屏幕感知和App Intents，把 AI 能力嵌入 iPhone、Mac、Vision OS 等系统入口。与单纯追求大模型参数不同，苹果更强调在隐私约束下打通用户数据、系统能力和应用动作，核心看点在于 Siri 能否从语音问答升级为跨应用、跨设备的个人助理。若后续 Siri AI Beta 在高频场景中跑通任务完成率、响应稳定性和用户信任度，AI 有望成为苹果新的系统级分发入口，并进一步强化高端机型的功能差异

4、化和换机理由。后续关注 Siri AI Beta 真实体验、中国大陆及欧盟落地节奏，以及 AI 能力对硬件 ASP、订阅服务和 App 生态变现的拉动。Meta：资本开支指引上修抬高回报验证门槛。：资本开支指引上修抬高回报验证门槛。公司 26 年全年 Capex 指引由此前的 1150-1350 亿美元进一步上修至 1250-1450 亿美元，主要反映更高的零部件价格，以及部分为未来年度容量储备新增的数据中心成本。我们认为市场短期仍会把 capex 回报锚定在广告效率提升上，并持续关注其能否覆盖后续更高的折旧、数据中心运营成本及现金流压力，高投入周期下的股东回报节奏也成为新的关注点。投资投资建

5、议：建议：关注美股科技龙头在新业务落地与资本开支回报方面的阶段性变化。风险提示：风险提示：宏观经济波动、利率环境变化、地缘政治风险、监管政策不确定、市场竞争加剧、技术迭代不及预期、资本开支回报不及预期、估值波动风险。-1%29%59%89%119%149%电子沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 信息披露信息披露 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正

6、，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我