风电设备行业：两海布局推动行业信心回升-260622（26页）.pdf

1、风电设备：两海布局，推动行业信心回升风电设备：两海布局，推动行业信心回升分析师：分析师：罗罗璐璐 Lilian Luo（中央編號：中央編號：BAM832）.hk请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明国投证国投证券券(香港香港)有限公司有限公司研究部研究部2026年年6月月22日日2核心观点核心观点 国内风电设备市场需求回升：中国市场是全球第一大风电市场。中国风电设备产业链供应商，多年深耕，风电降本增效效果明显。今年市场需求回暖，行业逐步良性竞争，风电设备市场量价回升。海上风电-“十五五”加速成长：“十五五”规划明确海上风电是中国风电下一个主战场；海上风电新增装机将跨越式增长；海上风电

2、成本有效下降，经济效益显现；海上风电资源匹配用电需求；行业目标更宏伟。海外市场-乘全球风电装机放量的快车：中国风电设备出口进入快速增长期；把握全球风电装机提速的机遇；关注需求放量的欧洲海上风电市场。投资建议：侧重布局海上风电及海外市场的整机及具备竞争优势的上游零部件企业。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明2ZXQUvMpMoPqRxPtPmNzQqRbR8QbRoMoOoMpRlOrRrPiNnPtP7NnNxOvPsPtRMYrNsM3目录目录请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明32026/6/22 风电设备板块估值风电设备板块估值 国内风电设备市场需求回升 海上风

3、电-“十五五”加速成长 海外市场-乘全球风电装机放量的快车 投资建议4风电设备供应链上市公司估值比较风电设备供应链上市公司估值比较板块平均2026预测PE为18.5倍。4同业估值比较-港/A股上市风电设备产业链企业同业估值比较-港/A股上市风电设备产业链企业股份名稱代碼市值股價 最近報表 -市盈率(倍)-每股盈利增長(%)-股息率(%)市淨率(倍)淨負債ROEROA百万元元 年結,Y0Y0Y1fY2fY3fY0Y1fY2fY3f 12個月Y1fY2fY0Y1fY2f 比率%*%港股港股金风科技股份有限公司2208 HK Equity99,241 11.07 12/202514.99.67.76

4、.652.254.726.116.82.122.723.411.030.860.7971.07.81.90东方电气股份有限公司1072 HK Equity127,312 25.46 12/202519.116.013.212.422.319.720.86.92.342.963.611.681.581.466.19.82.73大金重工股份有限公司1081 HK Equity50,652 65.25 12/202532.5n/an/an/a133.8n/an/an/an/an/an/a4.34n/an/a-7.414.28.47上海电气集团股份有限公司2727 HK Equity119,500 3

5、.9 12/202543.136.627.820.962.517.931.533.10.430.680.680.960.950.9250.12.40.41哈尔滨电气股份有限公司1133 HK Equity37,413 16.79 12/202512.29.37.77.158.131.419.99.02.473.814.671.821.651.44-67.616.03.54A股A股明阳智慧能源集团股份公司601615 CH Equity27,862 12.33 12/202539.813.710.88.988.8 190.026.920.81.502.423.281.061.020.9769.2

6、1.40.41上海电气风电集团股份有限公司688660 CH Equity12,600 9.52 12/2025-ve E n/an/an/an/an/an/an/an/an/an/a3.07n/an/a136.2-24.3-3.36金风科技股份有限公司002202 CH Equity85,640 21.98 12/202534.321.616.814.752.258.928.514.80.881.271.652.371.991.7971.07.81.90运达股份300772 CH Equity9,725 12.37 12/202528.110.46.55.2-34.3 170.559.225