美股AI应用行业深度报告：AI重构软件价值如何把握刚需高确定性赛道？-260623-三个皮匠报告

1、AI重构软件价值，如何把握刚需高确定性赛道？【光大海外】(divcenter)美股AI应用行情复盘：2026年市场围绕大模型是否吞噬软件展开新一轮博弈，美股AI应用软件呈现分化。64家重点AI应用公司当前估值为历史较低水平，反映软件行业多数风险已被市场定价。细分领域来看，数据基础设施、IT运维、网络安全等领域具备高准确性、高稳定性的特性，并深度嵌入企业核心流程，护城河相对较深。(/divcenter)AI应用行情分化体现了怎样的产业趋势？1）软件应用行业基本面稳健，趋势上行但边际改善有限：标普北美技术软件成分股公司中，26Q1有85.5%的公司营收超预期，相比25Q4超预期公司占比有所提升。营

2、收超预期的公司中，超预期程度的中位数为2.2%，相比25Q4的超预期程度维持稳定。2）C端AI应用：生成式AI应用网站总体流量整体分化，角色对话（Character&Chat）赛道整体表现更具韧性。3）B端AI应用：定制化Agent是落地的主要场景，商业价值厚积薄发。AIAgent是海外B端AI应用落地的理想形态，关键在于强大的个性化、定制化能力，以适应不同领域的复杂工作需求。MCP、Agent2Agent等标准化协议推动了Agent快速发展，云厂商和SaS公司将Agent作为战略重点，Agent开发平台的使用量快速增长。AI软件应用底层逻辑与分场景分析：数据Infra、IT运维、网络安全：A

3、l催化或带来新增需求，龙头公司AI产品货币化已验证。后续重点关注：1）Snowflake、Datadog等公司的Al相关产品能否在总营收中持续环比高增；2）网络安全板块中，传统防火墙硬件升级需求能否持续转化为长期的SaaS订阅收入。传统软件公司通过AI赋能逐步实现了商业模式从单一的“按席位订阅”向“席位+按用量付费”的混合模式转型，关注AIAgent从“试点测试”走向“规不境”的实际转化率。垂类应用：通用大模型无法满足特定行业的合规与精度要求，这赋予了垂类软件极深的护城河，能利用AI直接提升客户ROI（如广告营销）或能通过AIAgent替代繁重人力的深水区行业（如工业），被大模型替代/侵蚀份额风险较小。风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期、AI行业竞争加剧风险、AI应用商业化进展不及预期、国内外政策风险。1、AI重塑并分化软件价值，美股应用回归理性定价2、产业趋势：AI增收为慢变量，Agent商业化蓄势待发

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