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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.22 ROE 突出的中型券商，科创投资赋能成长突出的中型券商，科创投资赋能成长 长江证券长江证券(000783)Table_Industry 综合金融/金融 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格(元元):9.82 Table_CurPrice 当前价格(元)：7.82 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)6.49-9.10 总市值(百万元)43,245 总股本/流通A

2、股(百万股)5,530/5,530 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)42,846 每股净资产(元)7.75 市净率(现价)1.0 净负债率-153.14%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-3%10%23%相对指数-6%-3%-35%长江证券首次覆盖报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 张轩铭(分析师)021-38038437 S0880526020001

3、 吴浩东(分析师)010-83939780 S0880524070001 本报告导读：本报告导读：长江证券作为零售禀赋深厚、投研特色鲜明的中型券商，湖北国资入主强化产融协长江证券作为零售禀赋深厚、投研特色鲜明的中型券商，湖北国资入主强化产融协同、加速助推长江大自营业务弯道超车，部分明星项目有望在同、加速助推长江大自营业务弯道超车，部分明星项目有望在 26年贡献超额收益；年贡献超额收益；ROE突出突出，给予给予“增持增持”评级评级。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议投资建议：ROE突出突出、科创投资贡献弹性科创投资贡献弹性，给予给予“增持增持”评级评级。我们预计 2026-

4、2028E 长江证券归母净利润分别为 44.2 亿元、47.9 亿元、52.1 亿元，分别同比+20%、+8%、+9%。湖北国资入主以来科创资源禀赋支撑公司科创投资业务加速成长，叠加市场提振下二级自营、经纪业务持续受益、ROE 突出，给予 2026 年 1.4x 目标 PB，对应目标价 9.82 元/股，给予“增持”评级。长江证券长江证券综合实力综合实力位列行业中游，零售禀赋深厚、投研特色鲜明、位列行业中游，零售禀赋深厚、投研特色鲜明、ROE行业领先。行业领先。1）26Q1 公司总资产、净资产、净资本体量分别行业第 20、18、22 位，而得益于 25 年以来权益市场修复，公司利润、ROE 排

5、名较好，26Q1 净营收、利润位列行业第 13、12，ROE位居位居行业第行业第 2。2）各项业务看，公司零售业务优势突出，经纪、两融业务长期位列行业第 14 位、好于资本排名，26Q1 投资业务、利息净收入排名行业 11/7 位。科创资源禀赋科创资源禀赋+投研能力助力长江大自营弯道超车。投研能力助力长江大自营弯道超车。1）湖北国资入）湖北国资入主强化产融协同，武汉光谷提供稀缺产业土壤。主强化产融协同，武汉光谷提供稀缺产业土壤。25 年长江产业集团成为公司第一大股东，其作为湖北省级战略性新兴产业投资运营主体，打开长江证券与湖北省产业升级、战略性新兴产业培育协同空间；2）长江研究优势突出，持续赋

6、能公司科创投资业务。）长江研究优势突出，持续赋能公司科创投资业务。长江研究所作为业内老牌券商研究所，研究能力稳居行业前列，其为实业投资决策、服务实体经济和区域产业政策研究提供研究支持。3）长江长江创新创新/长江资本规模持续扩张，明星项目有望贡献超额收益。长江资本规模持续扩张，明星项目有望贡献超额收益。25 年长江创新与长江资本合计为集团贡献 6.3 亿净利润，占集团利润比重17%；26 年部分储备项目进入 IPO 通道，叠加早期投资项目广合科技 2Q 估值修复、有望于二季度为长江贡献较多投资收益。催化剂：催化剂：资本市场提振、科创类企业上市加速 风险提示：风险提示：资本市场大幅波动，科创投资项