【东方金诚】可转债周报：转债估值边际下行，存量规模继续提升-260622（11页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 翟恬甜副总经理 曹源源2026 年 6 月 22 日转债估值边际下行转债估值边际下行，存量规模继续提升存量规模继续提升可转债周报（可转债周报（2022026 6.6 6.1515-2022026 6.6 6.2121）核心观点上周，人社部等四部门发布关于支持海洋经济发展促进就业创业的通知，推动海洋经济高质量发展，促进劳动者就业创业；商务部等八部门发布关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见，围绕商品消费、服务消费、商业创新等五方面提出 17 项举措，推动人工智能与消费深度融合，培育新消费增长点。二级

2、市场方面：上周，转债跟随正股迎来震荡上行，但估值水平边际下降。结构上看，上周高价、AA-及以下低评级转债表现领先，大盘、高评级转债回调明显；转债 ETF 净赎回规模 16.05 亿元。展望后市，短期内中东局势仍存不确定性，科技板块拥挤度持续提升，跟踪评级披露高峰与季末机构半年度考核资金回笼压力将令转债估值端压力有所显现，预计转债将跟随权益市场处于宽幅波动状态，短期配置仍需坚守均衡防御思路。风格上看，经济数据持续验证 K 型分化趋势，短期风格切换难度较大，科技板块内部轮动、资金由核心主线逐渐溢出的可能性正在边际上升，光纤、机器人、能源金属等方向或成为承接止盈资金的主要方向。结构上看，中盘转债在震

3、荡市下或具较高稳健性，A-及以下尾部弱资质个券可能面临评级下调带来的估值下修风险。一级市场方面：上周，4 支转债发行，合计 46.47 亿元；通合转债上市，3 支转债退市。截至上周五，转债市场存量规模 4974.32 亿元，较前周增长 30.92 亿元；18 支转债获发审委审核通过，共 217.00 亿元；10 支转债获证监会核准待发，共 151.59 亿元。可转债周报1一、政策跟踪一、政策跟踪6 月 16 日，人社部等四部门人社部等四部门发布关于支持海洋经济发展促进就业创业的通知发布关于支持海洋经济发展促进就业创业的通知，进一步优化海洋经济空间布局，提高海洋资源利用效率，完善现代海洋产业体系

4、和现代化综合交通运输体系，推动海洋经济高质量发展，促进劳动者就业创业。通知提出，着力巩固提升海洋装备制造业优势，着力发展现代航运服务业，着力壮大海洋新兴产业，着力建设高素质船员队伍，扩大国际船员劳务市场份额。6 月 18 日，商务部等八部门商务部等八部门发布关于加快发布关于加快“人工智能人工智能+消费消费”发展的实施意发展的实施意见见，围绕人工智能+商品消费、扩大人工智能+服务消费等五方面，提出 17 项具体举措，以充分发挥我国超大规模市场、消费场景广阔、消费数据资源丰富优势，加快人工智能新产品新服务新场景示范应用，促进人工智能进千家万户、进千商万店，培育形成消费新增长点新动能，带动人工智能新

5、技术新产品迭代升级，开辟人工智能新产业新赛道，更好满足人民美好生活需要。图表 1上周重要行业政策跟踪发布日发行方文件/会议名称主要内容2026/6/16人社部等四部门关于支持海洋经济发展促进就业创业的通知通知提出，着力巩固提升海洋装备制造业优势，着力发展现代航运服务业，着力壮大海洋新兴产业，着力建设高素质船员队伍，扩大国际船员劳务市场份额。推动海洋经济领域就业稳岗扩容提质方面，通知明确，稳定扩大海洋传统产业就业规模，培育发展现代渔业产业，支持有条件的地方建设现代化海洋牧场、远洋渔业基地等，加快推进港航基础设施现代化，加力挖潜涉海就业空间。同时，创新培育海洋新兴产业就业增长点，强化海洋经济就业创

6、业服务支持，研究实施“蓝色工匠”培育计划和“引陆下海”计划，支持人工智能、新材料、先进制造、生物医药等陆地领域的尖端技术应用于海洋。2026/6/18商务部等八部门关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见明确推动商品消费升级，提出加快推出新一代人工智能手机、电脑、电视，推广智能家居产品；布局人形机器人消费新赛道，加速工业机器人向消费场景渗透；推动 AI 与脑机接口、AR/VR 技术融合，打造“人车家”全场景生态。服务消费拓展，焦居家、养老、文旅、住宿餐饮、教育五大场景。商业创新应用方面，推动零售业智慧化改造，建设智慧商店、商圈；电商领域深化 AI 全流程应用，发展数字人直播、虚拟体验；物流领域