【东方证券】计算机行业动态跟踪：Seedance商业化进展超预期，算力及视频应用受益-260622（4页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。计算机行业 行业研究|动态跟踪 Seedance 商业化表现强化商业化表现强化 AI 视频产品价值，企业付费场景或成为视频产品价值，企业付费场景或成为 AI 应用更优应用更优解。解。据 LatePost 报道，字节 Seedance 当前年化收入已达 20 亿美元，绝大多数收入来自企业客户。Seedance 已成为国内 AI 应用商业化中较具代表性的案例：相比面向 C 端的免费流量型 AI 应用，视频生成模型更容易在短剧、漫剧、广告、电商素材、游戏宣发等

2、场景中形成明确 ROI，企业客户愿意为效率提升和内容产出付费。我们认为，Seedance 验证了 AI 产品可以通过“小团队+高价值垂类场景+企业付费客户”实现较强商业闭环，为 AI 应用从流量消耗型产品走向利润贡献型产品提供了重要样本。视频生成模型仍将持续拉动算力需求，推理效率决定商业化毛利空间。视频生成模型仍将持续拉动算力需求，推理效率决定商业化毛利空间。Seedance 2.0 采用统一多模态音视频联合生成架构，支持文本、图像、音频和视频输入，并可基于参考图像、音频和视频实现更强的表演、光影和镜头控制。相比文本和图片生成，视频生成需要同时建模空间、时间、运动轨迹、主体一致性、音画同步和物

3、理合理性，对显存、带宽、推理延迟和系统调度能力提出更高要求。我们认为，随着视频模型向更长时长、更高分辨率、更复杂控制和更低延迟交互演进，对应算力需求将明显抬升；同时，模型架构优化、推理蒸馏、国产芯片适配和调度效率提升，将直接影响 AI 视频产品的毛利率和商业化边界。AI 应用并非只看用户规模，更要看单次生成成本能否被有效压降，以及客户是否愿意为结果付费。AI 视频应用正从泛娱乐传播走向内容工业工具，短剧、漫剧、广告和电商有望率视频应用正从泛娱乐传播走向内容工业工具，短剧、漫剧、广告和电商有望率先先落地。落地。Seedance 的主要企业客户集中在 AI 仿真人短剧、漫剧制作等内容生产场景，部分

4、客户已将剧本拆解、分镜生成、画面产出等环节纳入 AI 视频工作流，人工角色更多转向审核、筛选和创意把关。我们认为，AI 视频短期不会完全替代影视工业，但会率先重构标准化程度较高、迭代频次高、成本敏感的内容生产环节。广告营销、电商展示、短剧漫剧、游戏素材、教育内容和社媒运营等场景具备需求高频、付费明确、反馈快速的特点，有望成为 Seedance 等视频模型的核心商业化方向。我们认为，Seedance 的商业化落地不仅带来 AI 视频应用的降本增效，而且带来算力需求的明显抬升，相关标的为寒武纪(688256，未评级)、海光信息(688041，买入)、宏景科技(301396，未评级)、协创数据(30

5、0857，未评级)、万兴科技(300624，未评级)、润建股份(002929，未评级)等。风险提示风险提示 行业竞争加剧；商业化推进不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2026 年 06 月 22 日 陈超 执业证书编号：S0860521050002 021-63326320 浦俊懿 执业证书编号：S0860514050004 021-63326320 Seedance 商业化进展超预期，算力及视频应用受益 看好（维持）计算机行业动态跟踪 Seedance商业化进展超预期，算力及视频应用受益 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息

6、披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 信息披露信息披露 依据发布证券研究报告暂行规定以下条款：依据发布证券研究报告暂行规定以下条款：发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：截止本报告发布之日，海光信息(688041)、寒武纪(688256)涉及科创板做市业务。提