海外经济政策跟踪：美联储年内加息或仍言之过早-260621（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究宏观研究 宏观快报点评宏观快报点评 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/Table_Date 2026.06.21 美联储美联储年内加息或仍言之过早年内加息或仍言之过早 Table_Authors 王宇晴王宇晴(分析师分析师)021-23185641 登记编号登记编号 S0880525040119 汪浩汪浩(分析师分析师)0755-23976659 登记编号登记编号 S0880521120002 Table_Report 相关报告相关报告 金融结构性变革：哪些信号 2026.06.17 全球流动性“缩圈”2026.06.13 通胀破“4”足以推动加息

2、吗 2026.06.11 传导之问：从 PPI 到CPI 的距离 2026.06.10 进口高增反映了多少内需 2026.06.09 海外经济政策跟踪 本报告导读：本报告导读：美伊美伊谅解备忘录已正式生效，推动原油价格持续回落。美联储谅解备忘录已正式生效，推动原油价格持续回落。美联储 6 月议息会议鹰派立月议息会议鹰派立场超出市场预期，使得市场对年内加息的担忧进一步强化。我们认为在能源价格已场超出市场预期，使得市场对年内加息的担忧进一步强化。我们认为在能源价格已有明显回落、美国通胀压力维持温和、美联储内部分歧仍大的情况下，年内加息的有明显回落、美国通胀压力维持温和、美联储内部分歧仍大的情况下，

3、年内加息的可能性或相对有限，后续或有望看到加息担忧的边际缓解。可能性或相对有限，后续或有望看到加息担忧的边际缓解。投资要点：投资要点：Table_Summary 美联储美联储表态偏鹰，日央行如期加息表态偏鹰，日央行如期加息。6 月全球主要流动性冲击事件已基本落地。其中欧日央行加息决定符合市场预期，未带来明显市场波动。美联储 6 月议息会议总体基调偏鹰，强化了市场年内加息担忧，美股美债和贵金属市场均有所受挫。我们认为美联储年内加息的可能性仍然相对较低，后续或有望看到加息担忧的边际缓解。一方面，美伊谅解备忘录的签署推动能源价格持续回落，油价上涨对美国通胀增速的冲击或已接近峰值，后续或看到通胀压力的

4、逐步缓解；另一方面，在美国就业市场复苏势头尚未稳固、美联储内部分歧仍大的情况下，年内加息的门槛仍然较高。美国：美国：零售消费持续走强零售消费持续走强。5 月美国零售和食品服务销售额环比上涨 0.9%，超出市场预期的 0.6%。具体来看，由于汽油涨价，加油站分项继续成为零售环比增速的最大拉动项。剔除掉波动较大的汽车与汽油分项后，零售销售环比增速同样高出市场预期。总体来看，美国居民消费支出仍维持较为稳健的趋势。风险提示：风险提示：美伊局势反复，美联储货币政策超预期鹰派 宏观快报点评宏观快报点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 目录目录 1.美联储表态偏鹰，日央行如期加息.3 2.美

5、国：零售消费持续走强.4 3.风险提示.6 YWQUrNmNtNoRoPmOnPtMqQbR8QaQoMoOmOsMlOrRpRiNoMoM8OpOmMvPsOqOxNrMvN宏观快报点评宏观快报点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1.美联储美联储表态偏鹰表态偏鹰，日央行，日央行如期加息如期加息 6 月份主要流动性冲击事件（美国经济数据、美联储议息会议、欧日央行加月份主要流动性冲击事件（美国经济数据、美联储议息会议、欧日央行加息、息、SpaceX 上市）已基本结束。上市）已基本结束。其中欧日央行议息会议基本符合市场预期，未带来明显的市场波动。而美联储 6 月点阵图所显示的鹰派

6、倾向超出市场预期，短期使得流动性冲击有所加强，美股美债和贵金属市场受挫。目前CME数据显示，市场已预期美联储将会在2026年9月与12月各加息一次。我们认为美联储年内加息的可能性仍然相对较低，后续或有望看到加息担忧的边际缓解。一方面，随着能源价格的回落，油价上涨对美国通胀增速的冲击或已接近峰值，后续或看到通胀压力的逐步缓解；另一方面，在美国就业市场复苏势头尚未稳固、美联储内部分歧仍大的情况下，年内加息的门槛仍然较高。美伊美伊谅解备忘录已正式生效，但在执行层面仍面临较大不确定性谅解备忘录已正式生效，但在执行层面仍面临较大不确定性。6 月 17日，美伊远程签署谅解备忘录，协议内容包括霍尔木兹海峡在