【东方证券】全景相机/云台相机行业月度跟踪：云台相机行业进入“战国时代”，专利战升级、美国市场壁垒加固-260618（3页）.pdf

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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。家电行业 行业研究|行业月报 手机厂商涌入云台相机市场，双摄成主流，行业进入“战国时代”。手机厂商涌入云台相机市场，双摄成主流，行业进入“战国时代”。影石创新于 6月 10 日发布双摄手持云台 Luna，大疆随即推出 Osmo Pocket 4P，双方完成双摄方案卡位。Luna 搭载双摄镜头模组，主打模块化设计、4K 质感人像、徕卡影像系统。大疆 Osmo Pocket 4P 搭载双摄，自带专业影像、增稳与高速拍摄功能，实现小巧机身拍出电影质感画面。OP

2、PO、Vivo、荣耀、小米等手机厂商也正全面涌入该赛道，Vivo 已组建百人团队、预计年底推出产品。行业竞争加剧的根源在于云台相机是当前少数高增长品类，根据 IDC 数据，2025 年全球云台相机市场同比增长超过 100%；而智能手机市场大幅下滑，根据 IDC 数据，2026 年第一季度，中国智能手机市场出货量同比下降 3.3%，预计 2026 年全球智能手机出货量将同比下降13.9%。我们判断中长期行业或将形成“1+N”分层竞争格局：大疆凭借 62.4%份额守住专业高端，手机厂商切入中端大众，影石聚焦全景及差异化细分赛道；未来3-5 年行业竞争格局经历先分散后收敛，最终形成寡头主导、长尾并存

3、的格局。大疆与影石专利战升级，美国市场壁垒再大疆与影石专利战升级，美国市场壁垒再加固。加固。6 月 10 日大疆在美国德州起诉影石Luna 侵犯 4 项发明专利及 2 项外观设计专利，申请永久禁令阻止其在美销售。影石两天后反诉，拿出 5 项专利覆盖大疆全线产品，并在国内启动专利无效宣告。此前影石已赢下 GoPro 的 337 调查，但若大疆本次禁令获批，其云台相机美国业务仍面临实质风险；而大疆自身也因列入 FCC 管制清单，在美经营存在政策约束。双方专利战从国内延伸至海外，将长期牵动中国影像设备品牌的出海格局。云台相机赛道大疆占据主导，细分领域大疆影石竞争趋于激烈云台相机赛道大疆占据主导，细分

4、领域大疆影石竞争趋于激烈。根据洛图科技数据，2026 年 1-5 月中国运动相机（含传统、可穿戴、全景、云台相机）线上销量242.9 万台，其中云台相机销量占 40.4%，大疆在这一细分赛道占据主导，市场份额达 92.9%，产品主打高端定位。根据洛图科技 26W17-18 数据，大疆国内传统、可穿戴、全景相机的份额分别为 74.1%、51.0%、57.4%，均领先于影石的市场份额15.1%、18.0%、39.7%。海外全景相机赛道方面，根据久谦按收入口径统计，影石26Q1 份额为 52%-55%，相较 2025 年三季度 85%份额大幅下滑，大疆海外份额提升至 40%-42%。影石创新 202

5、5 年年报披露，公司 2025 年营收近百亿，海外占比近七成。云台相机赛道景气度维持高位，但手机厂商入局加剧竞争格局不确定性，叠加专利战持续升级，短期建议关注具备核心技术与全球份额优势的头部企业，警惕中低端市场价格战风险。相关标的：影石创新(688775，未评级)。风险提示风险提示 1）手机厂商集中入局，行业价格战风险加剧；2）大疆与影石专利诉讼走向不确定，或影响部分产品在美销售；3）技术迭代快，若新品不及预期，龙头份额亦存在被追赶风险。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 18 日 曲世强 执业证书编号：S08605251000

6、04 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 021-63326320 美墨加世界杯开幕，家电品牌迎来体育营销重要节点 2026-06-14 家电销售持续承压，航运价格指数达年内高点：家电行业 W24 数据周报 2026-06-14 智能家居品类分化，产品迭代带动均价上行：智能家居行业动态追踪 2026-06-12 云台相机行业进入“战国时代”，专利战升级、美国市场壁垒加固 全景相机/云台相机行业月度跟踪 看好（维持）资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 家电行业行业月报 云台相机行业进入“战国时代”，专利战升级、美国市