银行业研思录之十一：险资持股银行的口径、现状与展望-260620（21页）.pdf

1、险资持股银行的口径、现状与展望近年来在监管鼓励长期资金入市的背景下，险资逐渐成为上市银行的重要投资者。本文梳理了险资持股AH银行股份的口径，并汇总了截至今年一季度末的全口径银行持仓情况。同时展示了险资持有银行的会计处理方法以及未来的展望。险资持股现状及变动：1）A股：截至今年一季度末，险资已经在一半以上的A股银行中有持仓。共有22家保险公司进入了27家A股银行的前十大股东名单(A股银行共42家)。相较于去年末，今年一季度国寿、太平、新华保、瑞众、东吴、长城均有不同幅度增持和新进前十大股东名单，险资发起设立的长期股票投资基金也首次进入前十大股东，代表了险资投资银行的新通道。2）H股：截至今年一季

2、度末，险资在接近一半的H股上市银行中有持仓。共有14家保险公司进入了16家H股银行的大股东名单(H股银行共37家)。相较于去年末，今年一季度平安增持招行，富德、弘康和阳光有所减持。其中阳光减持徽商银行1.31%并降至H股占比5%以下，不过需要说明的是H股股东减持到5%以下需要披露，之后便无需再披露，因此无法判断股东目前是否还有持仓。险资持股的方式和会计计量方法：保险公司持股银行，主要有三种投资方式，分别为一般性财务投资、联营/合营企业投资和控股投资。(1）一般性财务投资。持股比例一般不超过5%，不具有控制权或重大影响，资产计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）或以公允价

3、值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI)，其中FVTPL资产的股价波动对当期利润表有影响，FVOCI没有影响。(2）联营/合营企业投资。若持股比例超过5%或可以对被投资银行产生重大影响，计入权益法核算。分红影响当期损益，股价波动则不会直接反映在当期利润表中。(3）控股投资。持股比例往往在50%以上，或通过其他安排获得实际控制权，采用成本法核算并需要合并报表。险资持股银行的展望：展望未来，保险规模持续扩张，权益类资产占比稳步上升，政策层面也持续加大鼓励中长期资金入市的支持力度。银行盈利和分红稳定，高股息属性契合保险投资需求，存量非标到期也有望推动险资继续增持银行股。经测算未来3年险

4、资增持银行规模预计可达到4000亿元左右。保险公司持股银行空间主要取决于是否满足股东资格审查、两参一控、总额限制和审批报备要求。在新公司法实施后，原董事会人数要求已经取消，险资通过持股进而获得董事会席位的门槛已经降低。测算2025年参股上市银行对部分保险公司归母净利润贡献占比为8.95%，对个别中小保险利润贡献超过100%。(3）外部环境不确定性提高。相关研究投资聚焦研究背景区别于市场的观点/方法结论与建议截至今年一季度末，A股上市银行中一半以上已经有了险资持股，H股上市银行中也接近一半，这说明险资正逐步成为银行的重要投资者。险资以5%以下财务投资性质的持股居多，这主要是由于保险公司持有A股或

5、者H股如果超过5%，不仅需要事先向金监局申请批准，而且事后还需要发布银行股东变动公告和保险公司举牌公告，之后持有A股或者H股变动每超过1%也需要披露，和持股5%以下相比透明性大幅提高。新公司法的实施使得险资获得董事会席位的可能性进一步提高。展望未来，保险规模持续扩张，权益类资产占比稳步上升，政策层面也持续加大鼓励中长期资金入市的支持力度。银行盈利和分红稳定，高股息属性契合保险投资需求，存量非标到期也有望推动险资继续增持银行股，预计2026-2028年每年增量资金规模在4000亿元左右。1保险持股银行口径对于AH上市银行，A股保险持股数据来源主要是银行年报季报披露的前十大股东信息，H股数据来源主要是港交所披露易上披露的持股信息。除此以外，如果有险资持有A股或H股达到总股本的5%，或者持有A股或H股占比5%以上的股东增减持每超过1%，也会发布临时股份变动公告。具体如下：