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1、相关报告电力建设内外需求共振，电力装备湘企大有可为投资要点我国电力消费平稳增长，内需基本面坚实。（1）在制造业转型升级推动下，高技术及装备制造业成为拉动用电增长的核心引擎，同时在新能源汽车、充电设施及数字化技术驱动下，第三产业与居民生活用电也保持蓬勃活力。(2)与需求相适应，电力供应能力持续提升，电源结构加速向清洁低碳转型，非化石能源装机已占主导地位，风电和太阳能成为新增装机的绝对主力，煤电定位持续优化，系统调节能力建设同步加快。(3)为支撑负荷增长与新能源消纳，电网投资规模持续扩大，特高压等跨区输电通道建设显著提升了资源优化配置能力。在政策指引下，电网投资重点向特高压外送及配电网智能化、数字

2、化改造倾斜，直接带动了电力设备招标规模持续增长，为行业发展提供了长期而稳定的支撑。全球能源转型和电网更新升级正共同拉动中国电力设备的出口。（1）全球能源转型对清洁能源并网提出了更高要求，在经历海外去库存和价格调整的低谷后，光伏、逆变器、风电及储能锂电池等新能源设备在2026年前4月迎来了强劲的复苏。（2）欧美等发达国家电网设备普遍老化，叠加海外制造业重建带来的重工业电力基础设施建设潮，导致大容量变压器等输配电设备供不应求。（3）AI算力的爆发式增长推动了全球数据中心的大规模建设，数据中心作为高耗能基础设施，对电力供应的稳定性和精细化控制有着刚性需求，这直接拉动了变压器、低压开关控制设备和电力柜

3、等设备的稳步放量。电力设备投资的国内远景目标规模庞大，海外电力基础设施建设如火如荼，维持行业“领先大市”评级。建议关注湘股电力设备相关企业。（1）金杯电工：运营电磁线和电缆线两大产品板块，在民用市场领域掌握金杯、飞鹤等多个区域知名品牌，在工业领域深耕变压器电磁线、新能源车用电机电磁线等景气品类，首次迈向海外产能布局，受益于海外变压器需求和国内电网建设需求。（2）威胜信息：智能电表领军企业，国内电表招标中标份额居行业领先地位，同时公司出海步伐走在行业前列，已在东南亚中东等海外市场布局产能，产品销售渠道拓展非洲欧洲等高潜力市场，海外业务领域从电表单品销售向系统化解决方案供应。（3）长高电新：资深高

4、压开关制造商，产品品质和供应资质在国内电网市场积累深厚口碑，正取得高电压等级设备的市场突破，产品线覆盖范围陆续迈向变压器、GIL等领域，与国内电网建设投资深度相关。风险提示：海外地缘冲突与贸易壁垒、本地化建厂经营管理受阻、汇率剧烈波动、供应链瓶颈与原材料价格上涨、出海竞争加剧及技术迭代滞后、国内电网联采集招压低议价空间、部分电压等级产品竞争程度扩大、电网投资结构性倾斜导致订单分化、电网项目交付节奏慢拖累业绩与现金流1源网投资持续扩大，内需基本面稳健上行1.1我国电力需求平稳增长，制造业升级贡献主要用电增量据中电联数据，我国全社会用电量在2025年实现了5.0%的同比增长。回顾整个“十四五”期间

5、，全社会用电量年均增长达6.6%，这一增速比“十三五”时期的年均增速（5.7%)提高了0.9个百分点。值得瞩目的是，2025年我国全社会用电量规模实现了两大历史性突破：首先，年度全社会用电量规模首次跨越10万亿千瓦时大关，最终达到10.37万亿千瓦时。这一规模不仅超过了美国全年用电量的两倍，更是高于欧盟、俄罗斯、印度和日本全年全社会用电量的总和，进一步巩固了我国全球电力消费第一大国的地位。其次，月度用电量规模也首次突破1万亿千瓦时大关，去年7月份全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，这在全球范围内同样尚属首次。(divcenter)图1：全社会用电量整体增速(/divcenter)据中电联数据，

6、第一产业用电量持续快速增长，2025年，第一产业用电量达到1494亿千瓦时，同比增长9.9%，增速比上年提高了3.6个百分点。从细分行业来看，畜牧业、渔业和农业的用电量同比分别增长了14.6%、9.3%和6.5%。近年来，随着农林牧渔业电气化水平的持续提升，其用电量保持了较快增长的势头。根据年度电力消费系列指数，农林牧渔业用电指数已达168.2，“十四五”以来累计增长了68.2%，年均增长率达11.0%。第二产业的用电量增速呈现稳健增长。2025年，第二产业用电量为6.64万亿千瓦时，同比增长3.7%，占全社会用电量的比重为64.0%，拉动了全社会用电量增长2.4个百分点。在“十四五”期间，第