商贸零售行业专题报告：体育赛事专题26年体育大年世界杯+城超模式双轮驱动-260617（20页）.pdf

1、商贸零售行业专题报告题26年体育大年，世界杯+城超模式双轮驱动2026年作为四年一度的体育大年，美加墨世界杯、冬奥会、亚运会等顶尖赛事密集举办，体育板块迎来催化。从顶尖体育赛事在国内影响力看，整体呈现逐步攀升趋势，其中世界杯奥运会亚运会/冬奥会其他顶尖赛事。复盘历史数据显示，顶尖赛事对体育板块基本面影响有限，但世界杯对股价催化明显，其中赛事前1-3个月体育板块往往提前反应，核心个股涨幅20%-50%，赛事开始初期部分资金兑现，股价一般有所回落。故而以往世界杯行情有催化但偏短期。26体育大年特殊之初在于，城超模式的全国扩张为体育板块贡献一定基本面支撑。25年苏超爆火验证了“低门票+高流量+体文旅

2、商融合”的自我造血商业模式，打破中国体产过往依赖政府补贴和企业输血的困局。26年多地加速复制城超模式，截至26年5月全国19个省份推出足球城超，我们预计场均1.5万以上现场观众的赛事，有望通过赞助+门票覆盖基础运营成本，并拉动当地文旅消费；考虑到显著的外溢效应，即使部分城市短期经营亏损，政府仍有动力积极启动场馆更新以承接更大客流。中国体育产业发展方兴未艾，长期潜力空间巨大。城超模式扩张过程中，体育产业链各板块均有望受益，其中上游已率先改善、中下游弹性更大。长期看，中国体育产业发展方兴未艾，2024年中国人均体育产值2728元人民币/5年CAGR约5.5%，行业正从实物消费向服务与体验消费转型。

3、从结构看，体育服务业占比由15年的33%升至24年的58%，成为核心引擎。对比美国其体育产业占GDP比重可达3%，中国当下人均体育产业产值处于美国1990s，体育产业占GDP比重约1.2%。伴随居民运动参与率持续提升、本土优质赛事供给加速扩容，我国体育产业长期增长潜力广阔。投资建议上，关注两条主线：1）在体育板块有背景下，关注自身有事件性/自身逻辑的个股力盛体育、交运股份。2)业务与世界杯/城超有一定相关，且26Q1基本面有明显改善的标的，关注舒华体育、中体产业等。风险提示：国内世界杯热度不及预期；城超后续表现不及预期；行业竞争加剧；体育产业支持政策推出不及预期一、26年体育大年顶尖赛事不断1

4、.126年体育大年，国际顶尖赛事密集催化1.2复盘历史，国际顶尖赛事对国内体育板块基本面和股价影响二、本轮体育大年不同在于，国内开始兴起以苏超为代表的城超模式赛事2.2国内多地加速复制，城超模式向全国化扩张三、中国体育产业发展方兴未艾，长期潜力空间巨大126年体育大年：世界杯、冬奥会、亚运会等顶尖赛事构筑4年一次的体育大年2026年作为体育大年，在美加墨世界杯、冬奥会、亚运会（基本均为四年一届）等全球顶尖赛事加持下，迎来密集的赛事事件催化。从顶尖体育赛事在国内影响力看（以百度指数作为参考），整体呈现逐步攀升趋势，其中世界杯奥运会亚运会/冬奥会其他顶尖赛事。(divcenter)图表：历届国际顶

5、尖体育赛事国内百度指数峰值(/divcenter)126年体育大年：复盘历史看，国际顶尖体育赛事对体育板块基本面影响不大从历史复盘看，顶尖体育赛事对国内体育板块上市公司基本面影响不大。世界杯对于体育板块的基本面影响传导机制在于顶尖赛事激发居民运动需求和热情，带动产业链整体回暖，但从历史复盘看对体育板块内上市公司基本面影响有限。注：蓝色底纹为奥运会期间，黄色为冬奥会、红色为世界杯丨26年体育大年：复盘历史看，世界杯前对体育板块股价有显著催化但偏短期复盘历届顶尖体育赛事前后体育板块股价走势：世界杯对体育板块的股价影响最大，节奏上主要集中在赛事举办前3到1个月区间，核心个股涨幅一般在20-50%左右

6、。而赛事举办初期部分资金获利了结、叠加基本面无兑现，股价一般有所回落。奥运会/冬奥会则对体育板块股价影响并不明显。2.1本轮体育大年不同在于，国内开始兴起以苏超为代表的城超模式赛事但本轮体育大年相较以往不同的点在于，国内开始兴起以苏超为代表的城超模式赛事，体育情绪高涨参与度高。25年苏超爆火，成为现象级的表现。背后核心几个驱动因素：1）地域基因与赛制：依托“散装江苏”13市经济均衡、竞争激烈的文化底色，首次采用“一城一队+本地户籍”模式，将赛事与城市荣誉深度绑定。去职业化的“草根球星”效应带来强代入感。门票10-20元左右一家三口观赛成本低于电影票，可能吸引原本对体育不感兴趣的家庭走进赛场，具