【国盛证券有限责任公司】交通运输行业周报：地缘缓和趋势渐明，继续推荐油运及航空-260621（19页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输交通运输 地缘缓和趋势渐明，继续推荐油运及航空地缘缓和趋势渐明，继续推荐油运及航空 周观点周观点：根据新闻联播，美伊谅解备忘录包括霍尔木兹海峡通行及解除对伊朗石油制裁等内容，若落地，油运板块有望持续受益，重点关注招商轮船、中远海能 H/A、招商南油；随着地缘局势缓和，油价有望逐级回落，航司成本压力边际缓解，关注中国东航 H/A、中国国航 H/A、南方航空 H/A、海航控股、华夏航空、春秋航空、吉祥航空。行情回顾行情回顾：本周（2026.6.15-2026.6.18）交通运输板块行业指数下

2、跌2.38%，跑输上证指数 3.84 个百分点（上证指数上涨 1.46%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前二名的板块分别是航运、公交，涨幅分别为 2.43%、0.84%，跌幅前三名的板块分别为快递、铁路运输、物流，跌幅分别为 7.75%、4.98%、4.88%。航运港口航运港口：霍尔木兹海峡霍尔木兹海峡通航和伊朗制裁解除有望叠加通航和伊朗制裁解除有望叠加，把握油运布局时，把握油运布局时机机；集运运价集运运价延续涨势延续涨势。油运油运，根据新闻联播，美伊谅解备忘录包括霍尔木兹海峡通行及解除对伊朗石油制裁等内容，若上述两项落地，我们认为油运板块将受益于：（1）对于已经进入能源紧急状态的国家，

3、原油保供的紧要性或高于油价本身；对于原油储备充足的国家，补库的紧急程度或滞后于能源紧急状态的国家，全球原油补库具备强度和持续性，且海峡封闭时间越久，补库弹性有望越大；（2）若制裁解除，一方面，伊朗原油将重回合规市场，增加合规市场需求 150-200 万桶/天；一方面，截止 2026 年5 月，全球共有 162 条 VLCC 被制裁，占 VLCC 总运力的 18.1%，该部分船舶考虑到船龄、船况以及保险等因素，回归到合规市场的概率很小；结合美国财政部（O作若外展至 VLCC，受制裁船舶有望退出市场；（3）此次霍尔木兹海峡关闭危机或导致石油进口国持续推动石油供应多元化，拉动中远期吨海里需求；（4）

4、在以上基础上，Sinokor 的控盘预计更为成功。集运，集运，运价延续涨势，6 月 18 日，SC运价分别为 3158 和 4260 美元/TEU，环比上涨 3.1%/2.1%，美西和美东运价分别为 5683 和 6873 美元/运价震荡，BDI 于 6 月 19 日收于 2722 点，BCI 收于 4149 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注重点关注招商轮船、招商南油、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海能、中远中远海特、海特、海通发展海通发展、松发股份、中国船舶、松发股份、中国船舶、中远海控、海丰国际和中远海控、海丰国际和中集安瑞中集安瑞科科等。等。物流：物流：2026 年 5 月

5、快递行业与通达量增加速，行业件量预估同比增长6%，圆通/申通/韵达/顺丰分别同比+10.6%/+18.8%/-0.5%/-4.2%。通达系价格趋势分化，5 月申通单票收入增速领先（+9.7%），圆通同比略下降（-3.6%），顺丰继续改善（+4.8%），验证业务结构持续改善，顺丰供应链与国际业务增长亮眼。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。推荐极兔速递。2）（反内卷”线：油价上涨推动、（反内卷”持续和自下而上挺价相结合，26 年快递整体涨价，Q1 各公司盈利弹性得到确认。Q2 通达系单票收入仍同比增长，叠加电商快递需求韧性仍在（5

6、 月量增较 3 月、4 月加速），预计 Q2 业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 罗月江罗月江 执业证书编号：S0680525030001 邮箱： 分析师分析师 杨振华杨振华 执业证书编号：S0680525040001 邮箱： 分析师分析师 姚云川姚云川 执业证书编号：S0680525120003 邮箱： 研究助理研究助理 谭伊珊谭伊珊 执业证书编号：S0680125110005 邮箱： 相关研究相关研究 1、交通运输：霍尔木兹海峡通行或现转机，把握航空及油运投资机会 2026-06-13 2、交通运输：油运：海