【中银证券】宏观点评：2026年陆家嘴论坛的几个关注要点-260620（5页）.pdf

1、 宏观经济宏观经济|证券研究报告证券研究报告 总量点评总量点评 2026 年年 6 月月 20 日日 相关研究报告相关研究报告 5 月经济数据点评月经济数据点评20260616 策略周报策略周报20260615 美伊接近达成分阶段谈判框架美伊接近达成分阶段谈判框架20260614 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 宏观经济宏观经济 证券分析师：陈琦证券分析师：陈琦 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110003 证券分析师：朱启兵证券分析师：朱启兵(8610)66229359 Qibing.Z 证券投资咨询业务证书编号：

2、S1300516090001 宏观点评宏观点评 2026年陆家嘴论坛的几个关注要点 短端利率调控机制进一步完善。非银机构流动性获得进一步支持。后续直接短端利率调控机制进一步完善。非银机构流动性获得进一步支持。后续直接融资有望在社会融资中扮演更加重要的角色。融资有望在社会融资中扮演更加重要的角色。“主动拥抱新一轮科技革命和产主动拥抱新一轮科技革命和产业变革业变革”。进一步丰富投资产品和工具，丰富投资者选择。进一步丰富投资产品和工具，丰富投资者选择。6 月 17 日，2026 年陆家嘴论坛在上海开幕，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席 2026 陆家嘴论坛开幕式并讲话。上海市委书记陈吉宁出

3、席活动。中国人民银行行长潘功胜，中国证监会主席吴清，国家金融监督管理总局局长丁向群，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新宣布多项即将出台的政策措施。短端利率调控机制进一步完善。潘功胜行长在讲话中宣布，将临时隔夜正/逆回购工具操作利率调整为 7 天期逆回购操作利率加、减 25 个基点，利率走廊区间由 70 个基点收窄为 50 个基点。当前 7 天期逆回购操作利率利率为 1.4%，因此临时隔夜正（逆）回购操作利率分别为 1.15%和1.65%，是我国银行间市场利率走廊的下限与上限。值得说明的是，此次利率走廊从此前的不对称区间转换为对称区间（此前利率走廊的上限为7 天逆回购利率加 50BP，

4、下限则为7 天逆回购利率减 20BP），有望收窄 DR001、DR007 等货币市场利率的震荡幅度，平滑跨期、政府债融资高峰等季节性因素对利率环境的影响。此外，潘功胜行长表示，后续将“适时增加隔夜逆回购操作品种”，这一政策有望补齐我国流动性调控工具期限缺口，渐进式实现银行间市场日度资金松紧的精准定位，或将更好的配合隔夜临时隔夜正/逆回购工具操作利率所构成的利率走廊。“主动拥抱新一轮科技革命和产业变革”。吴清主席在讲话中特别提到“以人工智能为代表的新一轮科技革命”，指出要“持续增强资本市场制度的包容性、适应性”，以期更好的适应技术创新、抢占先机。在具体举措方面，吴清主席强调增强科创板、创业板的“

5、硬科技”属性，“扩大第五套标准适用范围至人工智能领域”，并提出支持量子科技、具身智能等更多领域企业登陆科创板。我们认为，“硬科技”领域将是未来资本市场驰援实体经济、“脱虚向实”的重要抓手。为更好的适应技术创新，政策端对“耐心资本”的重视程度不断提升，吴清主席特别指出“将会同有关方面积极拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补”，引导养老金、保险资金等中长期资金加大股权投资，以期更好地为“硬科技”初创企业输血。风险提示风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。2026 年 6 月 20 日 宏观点评 2 6 月 17 日，2026 年陆家嘴论坛在上海开幕，中共中央

6、政治局委员、国务院副总理何立峰出席 2026陆家嘴论坛开幕式并讲话。上海市委书记陈吉宁出席活动。中国人民银行行长潘功胜，中国证监会主席吴清，国家金融监督管理总局局长丁向群，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新宣布多项即将出台的政策措施。短端利率调控机制进一步完善。短端利率调控机制进一步完善。潘功胜行长在讲话中宣布，将临时隔夜正/逆回购工具操作利率调整为 7 天期逆回购操作利率加、减 25 个基点，利率走廊区间由 70 个基点收窄为 50 个基点。当前 7 天期逆回购操作利率利率为 1.4%，因此临时隔夜正（逆）回购操作利率分别为 1.15%和 1.65%，是我国银行间市场利率走廊的下限