【东吴证券】电子行业点评报告：国产算力周跟踪：国产大模型调用持续领先，智谱GLM-5.2完成多平台国产算力适配-260621（3页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业点评报告 国产算力周跟踪：国产算力周跟踪：国产大模型调用持续领先，国产大模型调用持续领先，智谱智谱 GLM-5.2 完成多平台国产算力适配完成多平台国产算力适配 2026 年年 06 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 执业证书：S0600525020001 证券分析师证券分析师 李雅文李雅文 执业证书：S0600526010002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 海外算力周跟踪：迎接技术变革的行情升浪光之 CPO、NPO、OCS

2、2026-06-14 端侧 AI 周跟踪：微软 Project Solara亮相，B 端智能体入口加速落地 2026-06-07 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 OpenRouter API Tokens 调用数据周跟踪：调用数据周跟踪：国产模型调用维持高位增长国产模型调用维持高位增长。DeepSeek 小幅环比提升并继续位居单一厂商首位。（1）中美对比维度下，国产厂商调用规模仍显著领先于美国厂商。2026 年第 25 周OpenRouter 平台总调用量为 42.36 万亿 Tokens，较前一周下降 5.06%；其中，中国厂商调用量为 21.2

3、4 万亿 Tokens，环比下降 3.59%，占平台总调用量约 50.14%；美国厂商调用量为 15.55 万亿 Tokens，环比下降7.82%，占比约 36.71%。从较四周前的增长表现看，国产厂商调用量增长 79.27%，美国厂商增长 17.27%，国产厂商增速高出约 62 个百分点；较前一周，国产厂商平台份额提升约 0.77 个百分点，美国厂商份额下降约 1.10 个百分点，显示国产模型在整体调用量波动中仍体现出更强韧性。火山引擎火山引擎 FORCE 原动力大会与原动力大会与 WAIC 2026 相继临近，豆包模型焕新、相继临近，豆包模型焕新、Agent 商业化、算力及自主系统进展有望

4、构成中期商业化、算力及自主系统进展有望构成中期 AI 产业催化窗口。产业催化窗口。2026 年 FORCE 原动力大会将于 6 月 23 日至 24 日举行，会议将围绕“豆包大模型全面焕新”与 AI 技术前沿等展开，并设置多场专题论坛，聚焦 AI 实践与企业落地。2026 世界人工智能大会 WAIC 将于 7 月 17日至 20 日在上海世博、徐汇西岸和张江三大片区举行，预计汇聚 1400位海内外嘉宾、举办近 140 场专业论坛，吸引 1100 余家企业参展，并实现超 300 款 AI 新品全球首发；算力与自主系统两大赛道均将集聚 200家以上企业。产业端，大会前期已促成 162 亿元意向合作

5、金额及 57 个实体应用场景落地。金山云上调金山云上调 AI 算力服务价格，叠加智谱开源算力服务价格，叠加智谱开源 GLM-5.2 并完成多平台并完成多平台国产算力适配，国内算力供给有望由低价扩张逐步转向价值定价，模型国产算力适配，国内算力供给有望由低价扩张逐步转向价值定价，模型与国产芯片协同持续推进。与国产芯片协同持续推进。金山云 6 月 12 日公告称，受全球 AI 算力需求攀升及硬件成本上涨影响，公司将对部分产品价格进行调整：AI 算力相关产品服务价格上调约 15%50%，文件存储相关产品服务价格上调约 30%50%，新价格将于 2026 年 7 月 12 日起生效。智谱于 6 月 17

6、日正式上线并开源 GLM-5.2，该模型面向长程任务场景，支持 1M 上下文窗口、最高 128K Tokens 输出，并采用 MIT 协议开放。智谱表示，GLM-5.2 的线上推理依托多个国产算力平台，已在 Day 0 完成与华为昇腾、平头哥、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、海光、壁仞等国产算力平台的推理适配，并在国产芯片集群上实现高吞吐、低延迟、大并发的稳定运行；公司预计下半年昇腾 950 超节点上市后，也将成为 GLM-5.2 的重要算力底座。风险提示：风险提示：市场需求不及续期，技术升级不及预期，地缘政治风险等 0%15%30%45%60%75%90%105%120%135%2025/6