【东方证券】钴锂金属行业周报：钴锂周报，供给释放预期加强，价格走弱-260621（19页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有色金属行业 行业研究|行业周报 周期研判：周期研判：预期转弱压制锂价，钴市维持低迷预期转弱压制锂价，钴市维持低迷。锂板块：锂板块：供应预期驱动资金谨慎，供应预期驱动资金谨慎，锂价锂价进入震荡期进入震荡期。期货端：无锡盘 2609 合约周度跌 8.10%至 16.11 万元/吨；广期所 2609 合约周度跌 8.44%至 16.05 万元/吨。锂精矿：锂精矿：上海有色网锂精矿周四价格为 2443 美元/吨，环比上周五上升 20 美元/吨；锂盐：锂盐：碳酸

2、锂、氢氧化锂震荡承压，周尾大矿复产消息压制市场情绪，高仓单压力有所缓解，但仍限制上行空间。钴方面：钴方面：中间品小幅走弱，钴盐需求低迷压制价格表现。供应预期驱动供应预期驱动资金谨慎资金谨慎，锂价锂价先稳后跌先稳后跌。本周碳酸锂现货价格呈现先稳后跌、震荡下行走势；市场成交呈现“跌时活跃、涨时观望”的特征，下游逢低采购意愿较强。上游锂盐厂报价仍相对坚挺，挺价惜售心态较明显。下游材料厂逢低采购意愿较强，维持刚需补库、按需拿货的策略，但在价格尚未企稳的情况下，大规模备库意愿普遍不强；整体来看，市场询价氛围尚可，实际成交以刚需为主，活跃度较前期有所提升。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降 0.11%

3、、周度库存量环比下降1.21%。供给端，据界面新闻，宜春时代新能源矿业有限公司已于 6 月 17 日重新取得枧下窝锂矿项目建设项目用地预审与选址意见书，强化市场对于供应端释放预期；需求端，虽然 5 月储能装机数据现下滑，但招标数量仍呈稳健增长；仓单侧，本周广期所碳酸锂仓单量继续自高点回落。我们认为，当前行业虽然供应预期差收窄，但下游需求仍具增长承托，本周消息面情绪或过度放大价格波动，锂价在供给实质释放前仍将多空博弈，在高位反复。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 16.73-17.05 万元/吨，均价较前周上升 1.81%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 15.25-15.50 万元/吨

4、，均价较前周上升 1.18%。钴市场仍显颓势，价格维持阴跌钴市场仍显颓势，价格维持阴跌。中间品方面，本周中间品价格维持震荡运行，供应端主流矿商与贸易商报盘维持 25.5 美元/磅，但下游冶炼厂采购心态偏保守，意向拿货价普遍较低，转而采购低价回收黑粉降本；物流端暂无头部矿企集中订船出货的消息，大批量货源预计 8 月前后才能抵港。电解钴方面，需求端持续走弱的行情压制下游采购节奏，合金、磁材厂商受买涨不买跌情绪影响，多暂缓备货、保持观望，现货价格大幅走跌。钴盐方面，需求端持续阴跌行情压制下游备货积极性，本周硫酸钴市场交投冷清，上下游议价博弈加剧，价格延续缓慢下行走势。根据 SMM 数据，上周电解钴价

5、格为 38.35-39.75 万元/吨，均价较前周下降 3.54%。磷酸铁锂周均价磷酸铁锂周均价上升上升，三元材料周均价，三元材料周均价下降下降。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价5.90-6.02 元/吨，均价较前周上升 1.80%。三元材料 622 价格为 18.48-18.65 万元/吨，均价较前周下降 0.62%。短期来看，短期来看，锂行业基本面并未出现边际恶化，锂行业基本面并未出现边际恶化，需求韧性、仓单回落需求韧性、仓单回落、江西矿山换证、江西矿山换证等因等因素素共同共同对短期锂价下方对短期锂价下方有支撑。我们认为，考虑供给未实质释放，短期碳酸锂价格在高有支撑。我们认为，考虑供给未

6、实质释放，短期碳酸锂价格在高位有反复，但考虑位有反复，但考虑津巴布韦矿到港节奏津巴布韦矿到港节奏，以及枧下窝锂矿复产计划，碳酸锂价格三季度，以及枧下窝锂矿复产计划，碳酸锂价格三季度有一定回落风险有一定回落风险。钴板块方面，中间品到港持续延后仍提供一定成本支撑，但钴盐需求。钴板块方面，中间品到港持续延后仍提供一定成本支撑，但钴盐需求低迷、价格修复偏慢，建议等待下游集中补库释放后的配置机会。低迷、价格修复偏慢，建议等待下游集中补库释放后的配置机会。风险提示风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 202