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1、 证券研究报告|公司深度报告 2026 年 06 月 17 日 增持增持（首次）（首次）非标自动化非标自动化领先领先企业，光模块企业，光模块&半导体半导体打开新空间打开新空间 中游制造/机械 当前股价：55.55 元 科瑞技术是非标自动化设备龙头企业，科瑞技术是非标自动化设备龙头企业，布局移动终端、新能源、精密零部件三布局移动终端、新能源、精密零部件三大主业及半导体、光模块等新兴业务。其中移动终端和锂电设备构成公司基本大主业及半导体、光模块等新兴业务。其中移动终端和锂电设备构成公司基本盘，光模块与半导体是公司新增长引擎盘，光模块与半导体是公司新增长引擎。当前公司正处于移动终端景气修复、当前公司

2、正处于移动终端景气修复、新能源后段设备需求回暖、光模块与半导体设备订单快速放量三重共振阶段新能源后段设备需求回暖、光模块与半导体设备订单快速放量三重共振阶段，2026-2028 年业绩年业绩有望有望加速增长。加速增长。科瑞技术是国内非标自动化设备及精密零部件领先企业科瑞技术是国内非标自动化设备及精密零部件领先企业，依托机器视觉、精密传感、运动控制等核心技术，按3+N战略布局移动终端、新能源、精密零部件三大主业及半导体、光模块等新兴业务。2025 年公司业绩触底回升，营收 26.32 亿元（+8%）、归母净利润 2.73 亿元（+96%）；2026 年在移动终端修复、锂电设备回暖、光模块与半导体

3、放量的三重驱动下增长有望提速。移动终端与锂电设备构成公司基本盘，移动终端与锂电设备构成公司基本盘，2025 年合计占营收近七成，下游景年合计占营收近七成，下游景气回暖。气回暖。移动终端（移动终端（2025 年营收占比年营收占比 37.06%）：传统 3C 企稳，AI PC、XR 等终端向 AI 方向升级，带动光学显示测试、传感器标定等高端检测组装设备需求上行，公司主要产品包括模组与整机装配和测试设备，受益于移动终端产品升级周期；锂电设备（锂电设备（2025 年营收占比年营收占比 31.30%）：）：周期上行，根据起点研究院数据，全球锂电设备市场规模预计由 2024 年 792 亿元回升至 20

4、27 年 1419亿元，公司具备全系叠片工艺平台、覆盖动力/储能/消费三大领域并切入头部客户供应链，业绩有望保持增长。光模块与半导体设备是公司高成长引擎，行业景气强劲向上。光模块与半导体设备是公司高成长引擎，行业景气强劲向上。行业：行业：AI 算力爆发驱动数据中心光模块高速率化、高精度化，需求大幅增长，光模块行业进入扩产大年，根据观研天下数据，全球光模块封测设备市场规模预计将从 2024 年的 51.8 亿元增长至 2029 年的 101.6 亿元，在自动化率提升+精度要求提升+下游扩产趋势下，实际设备需求或将更高；半导体设备也同步受益 AI 芯片扩产。公司布局：公司布局：公司掌握超高精度制造

5、核心技术，光耦合及高精度贴装设备精度达 50nm、共晶设备突破 1um，行业领先并已通过海外头部客户验证，深度卡位耦合、贴片等高价值量、高壁垒环节；半导体根据客户需求开发产品，客户扩产+国产替代背景下，业务进入快速放量期。给予给予“增持增持”投资评级。投资评级。公司以“技术同心圆”为战略内核，通过平台化、模块化的“积木式”研发体系，实现跨行业快速拓展与低成本高效交付。当前，公司正处于移动终端景气修复、新能源后段设备需求回暖、光模块与半导体设备订单快速放量三重共振阶段，我们认为未来三年公司将进入收入与利润率双升的高质量增长阶段，预计公司 2026/2027/2028 年营业总收入分别为 31.2

6、5/39.22/50.35 亿元，对应归母净利润分别为 3.83/4.82/6.11 亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：下游行业需求波动风险、市场竞争加剧风险、下游应用领域相对下游行业需求波动风险、市场竞争加剧风险、下游应用领域相对集中的风险、新业务拓展不及预期风险集中的风险、新业务拓展不及预期风险、短期短期股价股价波动波动风险风险 基础数据基础数据 总股本（百万股）420 已上市流通股（百万股）419 总市值（十亿元）23.3 流通市值（十亿元）23.3 每股净资产（MRQ）7.9 ROE（TTM）9.0 资产负债率 45.6%主要股东 COLIBRI TECHNOLOG