【万联证券】宏观快评报告：丰富政策工具箱，推动人民币国际化-260617（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 宏观宏观研究研究|宏观宏观快评快评报告报告 Table_Title 丰富政策工具箱，推动人民币国际化丰富政策工具箱，推动人民币国际化 Table_ReportType Table_ReportDate 2026 年 06 月 17 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：事件事件：2026 年 6 月 17 日，中国人民银行行长潘功胜出席2026 陆家嘴论坛，宣布即将出台的政策措施。本次即将出台的政策举措聚焦以下 6 个方面：1.完善短端利率调控机制；2.创设境外央行回购工具；3.在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点；4.研究设立特定情景非银流

2、动性支持宏观审慎工具；5.六部门联合出台上海国际金融中心发展离岸金融行动方案（以下简称行动方案）；6.银行间市场数据报告库正式挂牌。短端利率短端利率调控精准性、有效性增强调控精准性、有效性增强，正，正/逆回购工具使用逆回购工具使用机制机制优化优化。临时隔夜正/逆回购工具操作利率调整为 7 天OMO 利率25bp，利率走廊区间由 70bp 收窄为 50bp，以DR001 为观测指标，根据交易商需求启动。政策利率对市场的锚定能力有望进一步加强，政策操作保留了弹性。利率走廊的收窄有助于短端利率中枢稳定，短端国债、同业存单等定价基础更加清晰，并向市场传递央行的调控信号，市场波动率有望下降。有助于更好的

3、匹配银行短端流动性需求，降低资金跨季需求带来的成本波动。FIMA RMB Repo 设立，设立，人民币国际化进程稳步推进人民币国际化进程稳步推进。本次创设了境外央行类机构回购工具（FIMA RMB Repo），允许合格境外机构以持有的高等级人民币债券（中国国债、央行票据、政策性金融债等）换取人民币流动性。这一工具与美联储 2021 年设立的 FIMA Repo Facility 工具相似，在机构范围选定、抵押品要求、流动性支持功能等与美联储相似，在期限上包括 7 天、1 个月、3 个月，相比美联储隔夜品种更加丰富，适配了不同流动性管理需求。此次 FIMA RMB Repo 工具的设立有助于降低

4、机构外汇风险管理成本，在市场波动时期可以缓冲境外机构被动减持的压力。各国央行的合作进一步加深，有助于推动人民币的储备货币属性提升。创设创设特定情境非银流动性支持宏观审慎工具特定情境非银流动性支持宏观审慎工具，道德风险防，道德风险防范机制逐步完善。范机制逐步完善。本次新工具针对债券市场出现的系统性压力，以及政策流动性渠道受阻的极端情景，是对 2024年 9 月证券、基金、保险互换便利工具的进一步制度优化。“特定情境”的限定说明工具为非常态化工具，宏观审慎要求将通过逆周期资本来约束机构行为，完善了非银机构在市场压力下缺乏紧急流动性来源的制度。Table_Authors 分析师分析师:徐飞徐飞 执业

5、证书编号：S0270520010001 电话：18621750958 邮箱： 分析师分析师:于天旭于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱： Table_ReportList 相关研究相关研究 经济增速放缓，结构分化持续 输入性通胀走强，内生动能边际改善 制造业、非制造业表现分化 证券研究报告证券研究报告 宏观宏观快评快评报告报告 宏观研究宏观研究 3042 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告|宏观宏观报告报告 万联证券研究所 第 2 页 共 3 页 离岸金融方案打通跨境资本流动通道，离岸金融方案打通跨境资本流动通道，上海离岸金

6、融开放上海离岸金融开放程度提升程度提升。行动方案从七个维度提出重点举措，在浦东新区开展离岸人民币外汇交易试点、FT 账户升级、数字化应用场景扩张、离岸金融业务扩容等。此次试点的离岸民币外汇交易可以实现支付结算、资金汇兑、投资融资、保险保障、资产管理等多方面需求，是数字货币国际化的重要路径。上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点，有助于打开在岸与离岸市场之间的通道，改善定价权分散的问题。上海国际金融中心建设迈入新阶段，侧重债券发行、跨境贸易融资和数字化基础设施建设，将和香港 CNH市场形成差异化分工和协同发展。风险因素：风险因素：海外政策变动超预期，政策推进