【远东资信】山东省区域经济与信用观察-260616（18页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的免责声明 2026 年年 6 月月 16 日日 远东研究区域研究专题远东研究区域研究专题 摘摘 要要 山东山东省区域经济与信用观察省区域经济与信用观察 作作 者：者：王娜王娜 邮邮 箱：箱： 经济、财政与债务：综合实力强，韧性与分化并存经济、财政与债务：综合实力强，韧性与分化并存：经济方面，经济方面，山东省作为北方经济的重要增长极，经济韧性整体较强。2025 年 GDP 达 10.32 万亿元，突破 10 万亿元，成为继广东、江苏之后第三个“十万亿经济大省”。财政方面，财政方面，山东省综合财力稳定在2 万亿元左右，规模位居全国前列，财政基础较强。具体来看，2025 年一般公

2、共预算收入 7,864 亿元，全国第五，财政自给率约 60%，财力稳健；但税收占比降至 64.97%，反映减税降费下税基收缩。政府性基金收入近年持续下行。债务方面，债务方面，山东省债务规模较大，且近年来扩张速度较快。2025 年地方政府债务余额、城投有息债务分别达到3.85 万亿元、5.02 万亿元，分别全国排名第二、第四。山东债务率和负债率显著抬升，2025 年宽口径债务率、宽口径负债率分别升至 440.07%、86.03%。分区域来看，分区域来看，山东地级市呈现“沿海集聚、强省会带动、财政债务分化”的格局。经济层面，胶东经济圈依托港口、制造业与外向型经济形成全省核心增长极，济南则发挥省会资

3、源集聚与辐射作用。财政层面，青岛、济南财政实力与自给能力领先，烟台、东营、日照等工业基础较强地区财政韧性亦相对较好；鲁西南及部分内陆城市则对转移支付和基金收入依赖度较高。债务层面，青岛、济南体现“高财力+高杠杆”特征，潍坊、济宁、淄博等地广义债务率相对偏高，债务滚续与结构优化压力更为突出，地市间债务承载能力分化明显。产业结构：工农业强省，体系完备，产业结构：工农业强省，体系完备，“重化重化”主导与结构转型并进主导与结构转型并进：山东是全国唯一拥有 41 个工业大类的省份，制造业实力长期居全国第一梯队。农业与海洋经济双强，2025 年海洋生产总值突破 1.9 万亿元，居全国第二。产业结构仍以化工

4、、有色等传统重化工业为主导，高技术制造业利润贡献明显弱于苏浙，新旧动能转换已由“前期出清”步入“后期改善”阶段，高新技术产业产值占比提升至 55.7%。区域分化方面，区域分化方面，三大经济圈路径差异显著。胶东经济圈以青岛为龙头，形成高端制造与外向型经济带；省会经济圈以济南为核心，呈现“科创驱动+单核带动”特征，但对周边辐射仍有限；鲁南经济圈以承接转移和传统升级为主，产业层级与资本集聚度偏低。从上市公司分布看，胶东集中了全省约 40%的上市公司及超过 50%的市值，鲁南资本化水平明显偏低。城投债市场与化债推进：优化结构，风险收敛城投债市场与化债推进：优化结构，风险收敛。山东省是城投债核心供给区域

5、之一，存续规模达 1.32 万亿元，全国第三。从区域分布看，青岛、济南合计存续规模达6800 亿元，占全省比重超 50%，潍坊、淄博、济宁等地构成第二梯队。化债方面，山东已形成“省级统筹、分类施策、多元协同”的综合模式，2024 年明确“三债统管”，力争 2028 年底前实现存量隐性债务清零。化债资源获取能力居全国前列，2024-2026 年4 月末累计发行用于化债的地方政府债约 4879 亿元，仅次于江苏。退平台进度全国领先，2023 年 8 月以来累计退平台 95 家（全国第三）、声明市场化经营主体 103 家（全国第三）。化债成效显著，融资环境明显改善，融资资源进一步向核心区域集中，发行

6、利率由 2021 年的 4.42%降至 2026 年的 2.32%，尤其潍坊等历史高风险区域融资成本大幅压降；信用利差由 210BP 压缩至 50BP 左右，区域信用分层显著收敛；非标风险持续出清，非标舆情风险收敛势头显著。相关研究报告：相关研究报告：1.湖北省区域经济与信用观察,2025.08.06 2.安徽省区域经济与信用观察,2025.07.12 3.浙江省区域经济与信用观察，2025.06.01 1 远东研究区域研究专题远东研究区域研究专题 2026 年年 6 月月 16 日日 一、一、经济、财政、债务经济、财政、债务概况概况（一）（一）省级省级层面层面 山东省是我国北方经济的重要增长