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1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分医药公司密集医药公司密集“回购潮回购潮”，看好板块尤其创新药底部机会，看好板块尤其创新药底部机会医药生物证券研究报告/行业定期报告2026 年 06 月 16 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：祝嘉琦分析师：祝嘉琦执业证书编号：执业证书编号：S0740519040001Email：基本状况基本状况上市公司数504行业总市值(亿元)61,082.41行业流通市值(亿元)56,239.12行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、板块有望迎来“高低切”轮动，看好医药底部修复机会2026-06-082、看好创新药底

2、部修复，关注转型布局的主题机会2026-06-023、药店板块 26Q1 利润端延续双位数同比增长，关注 Q2 流感基数消除的加速回暖趋势2026-05-26重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E药明康德99.713.286.705.866.968.0230.40 14.88 17.01 14.32 12.43买入荣昌生物74.55/-0.830.21/-90.28 356.5/增持三生制药16.57/0.891.241.44/18.54 13.32 11.47买入凯莱英117.012.6

3、93.163.925.106.6543.50 37.03 29.85 22.95 17.59买入泰格医药39.820.471.041.271.652.1884.72 38.29 31.23 24.10 18.31买入海泰新光110.111.121.441.842.402.9998.31 76.47 59.73 45.83 36.77买入普洛药业16.070.890.770.891.061.2718.13 20.81 17.97 15.15 12.66买入可孚医疗45.001.531.831.962.483.0429.41 24.59 22.95 18.13 14.82买入天宇股份19.470.

4、160.410.911.221.55121.7 47.49 21.30 15.98 12.55买入康辰药业29.930.271.051.221.391.63110.9 28.50 24.53 21.54 18.38买入备注：截止 2026.06.12，未覆盖公司预测数据取自 Wind 一致预期，港股收盘价为港元报告摘要本周沪深 300 指数下跌 0.82%，医药生物下跌 0.56%，处于 31 个一级子行业第 8位。本周医疗服务、化学制药分别上涨 0.69%、0.20%，医药商业、中药、生物制品、医疗器械分别下跌 0.80%、1.18%、1.24%、1.93%。本月初至今，医药板块整体持续呈现

5、震荡下行态势：一方面市场存量资金博弈特征明显，焦点仍集中在科技主线，资金虹吸效应延续，另一方面，5 月医疗合规整顿落地或增加市场对中报业绩前置担忧，资金观望情绪浓厚。但本周后半周市场出现一定分化，科技板块出现震荡，医药板块逐步走出底部反弹趋势。我们认为，市场情绪短期内仍可能受科技板块表现影响，但医药板块整体基本面持续向好，创新药无论在 BD交易、数据读出等方面均呈现超预期态势，在短期反腐政策利空、悲观预期扰动充分定价后，有望成为后续高位资金寻求低估值、政策强支撑、超跌防御成长赛道时重点关注的板块。当前医药板块估值整体处于历史低分位，安全边际凸显。经过数年调整震荡，板块泡沫出清，政策亦从单纯控费

6、转向扶持创新、国产替代、出海扩张，行业中长期成长逻辑彻底切换，下跌空间有限，超跌后反弹动力充足。投资方向：底部区间夯实，结构性行情和主题轮动不变，持续推荐创新药及 CXO两条高确定性主线。1、创新药：、创新药：医药反腐政策预期充分反应，利空出尽背景下，建议重视政策端对“真创新”给予明确支持。目前，头部创新药企几乎已集体迈过盈亏平衡点，2025 年恒瑞医药创新药营收占比突破 50%，百济神州、信达生物等企业实现整体扭亏，我国头部创新药企正在从“给预期定价”到“出业绩”兑现过程中。临床实力实现历史性突破，高弹性龙头修复空间充足。康方依沃西单抗成为首个登上全体大会 Plenary 的国产原研药，OS