行业比较专刊：半导体周期趋势延续上游资源价格分化-260606（21页）.pdf

1、专题报告行业比较专刊：半导体周期趋势延续，上游资源价格分化风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。行业板块基本面表现综述，51行业板块基本面表现综述下游行业中，社零增速略有回落，消费细分领域走势分化。其中家电销量整体走弱，食品饮料板块分化明显，白酒价格持续走弱，乳制品价格小幅分化；农业领域猪肉价格止跌微涨、粮价整体走强，汽车销量表现分化，房地产销售和投资跌幅扩大，消费电子领域手机出货同比由跌转升。中游行业中，半导体行业持续位于高景气区间，销售额同比增速继续加快。其余细分行业表现不一：交通运输航运指数环比上涨，机械重卡整体维持回暖但内部分化，动力电池装车量同比由负转正

2、、产量增速加快，光伏材料价格整体基本持平。上游行业中，整体资源价格走势继续分化。煤炭价格均值继续上涨，建材价格也小幅回升，构成上游价格的主要支撑。有色金属内部走势分化，铜、锌价格偏强，而铝、铅小幅回落。偏弱品种方面，钢铁价格虽月均有所回升，但月末价格转弱，同时库存同比继续上行；化工产品多数回落；原油月均价格小幅上涨，但月末价格明显回落，库存也出现环比下降。2下游行业：社零增速略有回落，汽车销量分化2.1家用电器：家电销量增速整体呈现走弱趋势家电销量同比有回落，本月累计增速持续为负。今年4月，受春节错位、高基数、补贴政策变化等因素影响，家电零售额累计同比下降6.2%，整体增速回落明显。具体品类方

3、面，4月份，空调销量同比下降9.2%，同比降幅扩大；冰箱销量同比增长5.6%，增速呈上升趋势；洗衣机销量同比增长4.0%，增速略有提升。(divcenter)图表2:家电零售额同比增速趋势性走弱(/divcenter)2.2商贸零售：社零增速仍处于回落趋势社零增速回落,网购占社零比重小幅走低。2026年4月,社零消费同比增长0.2%，增速较上月回落。最新数据显示，2026年4月，实物网上零售额同比增长2.7%，增速大幅改善；网购占社零比重为25.7%，占比小幅回落。2.3食品饮料：白酒价格趋势走弱持续，乳制品价格小幅偏弱白酒价格下跌趋势延续，乳制品价格小幅分化。酒类方面，今年5月白酒批发价格指

4、数为105.2，环比继续下行，价格走弱趋势延续。乳制品价格波动依旧不明显，5月份奶粉月均价格为226.62元/公斤，价格较上月略有下降；生鲜乳的月均价格为3.02元/公斤，价格与上月持平。2.4农业：猪肉价格止跌微涨，粮价整体走强猪肉价格止跌微涨，粮食价格由前期偏弱转为全面走强。肉类价格方面,5月份，鸡肉月均价格为16.9元/公斤，环比略有下降；猪肉月均价格为14.9元/公斤，环比小幅抬升，结束此前环比走弱行情。粮价方面，5月份，大豆月均价格1194美分/蒲式耳,环比上涨2.3%；玉米月均价格为461美分/蒲式耳,环比增长2.0%；小麦月均价格为635美分/蒲式耳，环比上涨5.6%；糙米月均价

5、为1233美分/英担，环比上涨12.9%。2.5汽车：整车销量表现分化，轮胎开工小幅走弱汽车销量同比走势分化，轮胎开工整体小幅回落。4月份，乘用车销量为212.9万辆，同比下降4.2%，降幅较上月有所扩大；商用车销量为39.7万辆，同比上涨8.2%，近几个月波动明显；新能源车销量为134.4万辆，同比上涨9.6%，增速大幅提速。4月份，全、半钢胎的月整体开工率分别为69.2%和77.1%，全钢开工小幅回落、半钢胎持平上月。2.6房地产：销售投资走弱趋势加速商品房与开发投资同比跌幅同步扩大。4月份，商品房销售面积为5733万平方米，同比下降10.3%，跌幅较3月走阔。地产开发投资方面，4月份地产

6、开发完成额为6249亿元，同比下降20.1%，投资下滑幅度显著加深。2.7消费电子：手机产销由降转增智能手机出货同比由跌转升，微型计算机产量降幅有所扩大。最新数据显示，今年4月份，微型电子计算机产量为2335.3万部，同比下降9.3%，降幅较上月有所走阔；智能手机产量9180万台，同比增速上涨4.7%，出货量2503.6万部，同比增速上涨12.3%。3中游行业：半导体持续位于高景气区间，机械重卡有回暖3.1电子：半导体销售额维持高增速半导体销售额增速加快趋势延续，持续位于高景气区间。最新数据,今年3月份，全球半导体销售额为995.2亿美元，同比增长79.