2026年中期中国权益市场投资展望：转型漫卷长牛-260602（74页）.pdf

1、23/3/CONTENTS010203044/45资料来源：Wind，国泰海通证券研究 注：上述截止日期均为2026.05.15，单位统一为美元；图2为方便比较以2025年12月31日为起点172A198.66.24.4 2026+108%225+32%+23%+22%+17%50011%STOXX50+5%+2%-1%30-12%7287A37345283462122026012026202601020304050607080美股A股日本港股韩国股票总市值（万亿美0.91.11.31.51.71.92025-122026-012026-012026-022026-022026-032026-

2、032026-042026-042026-05标普500韩国综合指数日经225恒生指数上证指数创业板指01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000美股A股日本港股韩国美股A股日本港股韩国（亿美元）6资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1-24.5%3001.7%2%13%100012.7%33229%3007%2.3%15%100015%35159%30010.5%21.5%31.6%100018%2026/010.801.001.201.401.601.802.002.202025-012025-022025-032025-042025-052025-

3、062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-05创业板指数(标准化)上证综合指数(标准化)科创50指数(标准化)10000200003000040000-3500-150050025002025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-032026-042026-05ETF（亿元）外资（亿元，预估）融资（亿元）偏股基金新发行（亿元）7K014.0%5.0%6.

4、0%7.0%8.0%2%3%4%5%6%2020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-12中国:人均GDP:同比居民工资性收入:累计同比中国:消费者信心指数WindTMT/GDP/27%24%8%8%16%17%9%11%1%7%53%19%0%10%20%30%40%50%60%TMT制造业地产链消费链金融其他市值占比净利润占比ATMT50%-15%-10%-5%0%5%10%15%2018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-

5、042022-112023-062024-012024-082025-032025-10全A归母净利润增速拆分TMT高端制造地产链消费链K-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01资本开支:传统经济股票型ETF规模（除宽基）私募投资基金规模:同比（右）8WindBloomberg10Y4.6%0204060801001201400500000100000015000002000000

6、2500000300000035000004000000450000025-03 25-05 25-07 25-09 25-11 26-01 26-03 26-05（艘）（公吨）霍尔木兹海峡:过境船舶运力:估计值:周:平均值霍尔木兹海峡:过境船舶数:周:平均值4,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6003.83.94.04.14.24.34.44.54.64.74.801-0502-0503-0504-0505-05美国:国债收益率:10年(%)期货收盘价(连续):COMEX黄金(美元/盎司）20%25%30%35%40%45%50%0.850.8