【国盛证券有限责任公司】煤炭开采：甘其毛都口岸调研（二）：金泉-260617（3页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 甘其毛都口岸调研甘其毛都口岸调研（二二）：）：金泉金泉 洗煤厂规模洗煤厂规模：有 14 家洗煤厂（3000 多万吨洗煤产能），目前在运的有 4-5 家，23-25 年洗煤量年均约 1000 万吨。洗煤厂关停很多，主要系现在终端都需要配煤，但金泉只能提供单一蒙煤，故目前拉原煤到包头等地进行洗选后配煤。口岸总共有三个园区（包括金泉）合计 5000 万吨洗煤产能。园区存煤情况园区存煤情况：全园区目前存煤 100 多万吨。口岸存煤情况口岸存煤情况：监管库 470 万吨库存中，有 1

2、70-180 万吨是蒙 3、4、5，其余是 1/3焦煤。ER 矿有 30 万吨库存（蒙 3）。科技仓单科技仓单：用蒙 4 煤、1/3 焦煤、马克 1/3 焦煤还有其他煤配，不用蒙 5 煤。蒙 4 比蒙 5 强度低些，其他指标差不多，蒙 5 一般比蒙 4 高 30-50元/吨。山西焦化厂对蒙煤采购情况山西焦化厂对蒙煤采购情况：有山西的焦化厂来咨询，但单子不大，都是在实验阶段，看能不能进一步替代山西煤，成交量还没有完全起来。投资建议投资建议：因事故煤矿所属地长治乃喷吹煤、贫瘦煤、瘦煤等主产区，山西省焦煤产量更是占据全国近半，因此对全国焦煤供应影响更为显著，焦煤供需矛盾或骤然尖锐，焦煤价格向上弹性空

3、间望彻底打开。重点关注平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等。本次事故后，进一步强化了动力煤的上行趋势、进一步提升了煤价破千概率，重点关注布局海外&煤化工占比较高&销售结构以现货为主&有成长空间的兖矿能源兖矿能源。煤价超预期，叠加电价触底预期渐强背景下，业绩&估值望迎双击的新集能源新集能源。此外，早在 24 年一季度我们便提出除了煤价作为驱动行情的行业贝塔外，个股层面，遵循“绩优则股优”策略。26 年一季度业绩披露完毕，结合扣非归母净利同比正增长&静态估值相对偏低考虑，重点推荐新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能新集能源、昊华能源、

4、山煤国际、潞安环能等。年初我们推出“海外海外 3 小煤小煤”概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。重点关注在海外布局的煤炭公司：力量发展（布局南非）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼）兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼）。自 3 月初美伊冲突以来，油气价格暴涨，多数国内化工品主力合约（如甲醇、丙烯等）自低点已普遍上涨超 40%，国内煤化工盈利明显增厚。我们提出重点关注煤化工占比相对较高的广汇能源、中煤能广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团源、中国旭阳集团等。风险提示：风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期

5、。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 鲁昊鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱： 分析师分析师 张卓然张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱： 研究助理研究助理 张晓雅张晓雅 执业证书编号：S0680125090013 邮箱： 相关研究相关研究 1、煤炭开采：甘其毛都口岸调研（一）：临河 2026

6、-06-16 2、煤炭开采：不畏波澜，终达所向 2026-06-14 3、煤炭开采：中东冲突扰动 LNG 供应，亚太地区煤炭需求与煤价获强支撑 2026-06-14 -10%2%14%26%38%50%2025-062025-102026-022026-06煤炭开采沪深3002026 06 17年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 60191