【国盛证券有限责任公司】煤炭开采：甘其毛都口岸调研（一）：临河-260616（3页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 甘其毛都口岸调研甘其毛都口岸调研（一）：（一）：临河临河 甘其毛都进口量情况甘其毛都进口量情况：26 年口岸进口量目标增加到 4500 万吨（25 年进口量 4090 万吨），当前进口量已经达到 2300 万吨以上，其中蒙 5 占比在 25%左右。26 年进口量中主焦煤量同比变动不大，主要增加的是 1/3 焦和动力煤。那达慕大会预计会影响半个月进口量（放 5 天假）。蒙煤长协情况蒙煤长协情况：全年长协进口量 2000 多万吨，其中 70%为主焦煤。国能，25 年目标进口 4

2、00 万吨没有完成，26 年需要补回至 550 万吨（28年提高到 600 万吨，30 年之后提高到 2000 万吨），当前合同签的 35%为 1/3 焦、10%为动力煤、55%主焦煤，30 年之后改为 70%炼焦煤（主焦比例不确定）。中铝，每年进口 600 万吨（东部矿区 60%包销），基本都是主焦（今年有一部分 1/3 焦），28 年到期，现在领导正在谈新一轮长协（每 5 年一签）。嘉友国际，还剩 200 万吨长协煤额度，预计 26 年底就会全部消耗完。01 交割标准提高后交割标准提高后“烂仓单”“烂仓单”预期预期：洗煤厂还是可以配出科技煤，但配煤成本会提高。监管库存情况监管库存情况：当前

3、库存有 468.65 万吨，同比下降 1%。热联有 60 万吨库存，但不一定会全部套保。后市煤价预期后市煤价预期：预计焦炭还有第 8 轮提涨，因为骨架煤涨幅过高，提到第 8 轮焦化厂才有利润。山西焦化厂前期库存不是很高，所以在第 6 轮提涨时候就已经亏损了。投资建议投资建议：因事故煤矿所属地长治乃喷吹煤、贫瘦煤、瘦煤等主产区，山西省焦煤产量更是占据全国近半，因此对全国焦煤供应影响更为显著，焦煤供需矛盾或骤然尖锐，焦煤价格向上弹性空间望彻底打开。重点关注平煤股平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等。本次事故后，进一步强化了动力煤的上行趋势、进

4、一步提升了煤价破千概率，重点关注布局海外&煤化工占比较高&销售结构以现货为主&有成长空间的兖矿能源兖矿能源。煤价超预期，叠加电价触底预期渐强背景下，业绩&估值望迎双击的新集新集能源能源。此外，早在 24 年一季度我们便提出除了煤价作为驱动行情的行业贝塔外，个股层面，遵循“绩优则股优”策略。26 年一季度业绩披露完毕，结合扣非归母净利同比正增长&静态估值相对偏低考虑，重点推荐新集新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能等。年初我们推出“海外海外 3 小煤小煤”概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。重点关注在海外布局的煤炭公司：力量发展（布局南非）、兖煤澳力量发

5、展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼）大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼）。自 3 月初美伊冲突以来，油气价格暴涨，多数国内化工品主力合约（如甲醇、丙烯等）自低点已普遍上涨超 40%，国内煤化工盈利明显增厚。我们提出重点关注煤化工占比相对较高的广汇能源、中煤能源、中国旭广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团阳集团等。风险提示：风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书

6、编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 鲁昊鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱： 分析师分析师 张卓然张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱： 研究助理研究助理 张晓雅张晓雅 执业证书编号：S0680125090013 邮箱： 相关研究相关研究 1、煤炭开采：不畏波澜，终达所向 2026-06-14 2、煤炭开采：中东冲突扰动 LNG 供应，亚太地区煤炭需求与煤价获强支撑 2026-06-14 3、煤炭开采：印尼 1-4 月煤炭出口同比降 6.9%，全球煤价获