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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司季报点评公司季报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.12 光纤光缆光纤光缆盈利提升，海风项目持续推进盈利提升，海风项目持续推进 中天科技中天科技(600522)Table_Industry 电信运营/信息技术 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):58.24 Table_CurPrice 当前价格(元)：49.27 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)13.50-54.48 总市值(百万元)168,1

2、56 总股本/流通A股(百万股)3,413/3,413 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)38,013 每股净资产(元)11.14 市净率(现价)4.4 净负债率-29.83%Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 12%64%269%相对指数 18%68%251%Table_Report 相关报告相关报告 空芯项目突破，海洋订单饱满 2025.11.25 中标海洋大单，海洋经济趋势明确 2025.07.07 中天科技 2025 年报和 2026 年一季报点评 table_Author

3、s 姓名 电话 邮箱 登记编号 余伟民(分析师)010-50949926 S0880525040028 王彦龙(分析师)010-83939775 S0880519100003 黎明聪(分析师)0755-23976500 S0880523080008 本报告导读：本报告导读：上调盈利预测，上调目标价，维持增持评级；营收稳步增长，一季报同比增长较快；海风项目推进，海外业务有序交付。投资要点：投资要点：Table_Summary 上调盈利预测，上调目标价，维持增持评级。上调盈利预测，上调目标价，维持增持评级。公司公告 2025 年报和2026 一季报，光纤涨价驱动公司在一季度盈利提升显著，我们上调公

4、司 2026-2028 年归母净利润至 76.37/89.04/102.94 亿元（前值为38.04/44.24/-亿元），对应 EPS 为 2.24/2.61/3.02 元。考虑行业可比公司平均估值水平，给予 2026 年 26x PE，上调目标价至 58.24 元（前值 26.40 元），维持增持评级。营收稳步增长，一季报同比增长较快。营收稳步增长，一季报同比增长较快。公司 2025 年实现营收 525 亿元，同比增长 9.24%；实现归属母公司净利润 29.02 亿元，同比增长2.25%。一季报公司实现营收 131.42 亿元，同比增长 34.71%；实现归母净利润 9.18 亿元，同比

5、增长 46.42%。从盈利水平看，公司 2025年整体毛利率为 13.88%；公司 2026Q1 综合毛利率为 15.58%，提升较为显著，我们认为主要源于光纤需求随着 AI 数据中心建设大爆发下，光纤 Q1 快速涨价所致。公司具备行业前三的光纤光棒规模，盈利改善较为明显。海风项目推进，海外业务有序海风项目推进，海外业务有序交付交付。2025 年，公司海洋板块实现营收 63.49 亿元，同比增长 74.25%。2025 年，公司先后中标南方电网阳江三山岛500KV 直流输电工程、浙江海风500kV 柔直工厂，中广核阳江帆石二 500kV 交流海缆等五大标志性项目，为后续订单获取和交付打下坚实基

6、础。海外层面，公司顺利交付丹麦、越南、巴西等跨电力互联项目。欧洲海上风电工厂有序推进，持续提升国际化运营能力与全球市场影响力。催化剂：催化剂：海风订单持续增长；光纤需求快速提升；风险提示风险提示：成本压力提升，行业需求放缓。Table_Finance 财务摘要(百万元)2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 48,061 52,500 66,504 75,094 81,752(+/-)%6.6%9.2%26.7%12.9%8.9%净利润(归母)2,838 2,902 7,637 8,904 10,294(+/-)%-8.9%2.3%163.2%16.6%15.6