【万联证券】通信行业跟踪报告：光互联升级长期趋势不改，关注1.6T光模块的需求提振及NPO、CPO的规模部署验证-260615（7页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|通信通信 Table_Title 光互联升级长期趋势不改光互联升级长期趋势不改，关注，关注 1.6T1.6T 光模光模块块的的需求提振及需求提振及 NPONPO、CPOCPO 的的规模部署规模部署验证验证 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 通信通信行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2026 年 06 月 15 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：上周沪深 300 下跌 0.82%，创业板指下跌 3.22%，申万通信行业指数

2、下跌 4.25%，分别跑输沪深 300 和创业板指 3.43 和 1.02 个百分点，在申万各一级行业中排名第 27 位。上周，市场围绕 CPO 量产节奏产生分歧，SemiAnalysis 发布报告指出受光引擎连接良率、ASIC 集成难度以及整体成本经济性等因素影响，CPO 规模化量产时间将延迟至 2028 年以后；英伟达网络业务高级副总裁 Gilad Shainer 则乐观预计 CPO 将于 2026年下半年开始放量。我们认为，CPO 从规模部署走向规模化量产仍面临良率、可靠性和成本经济性等多方面综合验证，但不改变光互连升级长期趋势。短期看，高速可插拔光模块、NPO、测试设备等环节需求增长的

3、确定性较强。6 月 10 日，继 Meta、英伟达之后，康宁再获亚马逊数十亿美元光纤大单，为其在美国各地不断扩张的数据中心基础设施提供支持。我们认为随着百万卡级或 GW 级 AI 工厂建设推进，底层光连接基础设施有望充分受益，建议关注具备高密度光纤、光缆和光连接器技术优势的领先企业。近日，工信部发布“人工智能+信息通信”创新发展实施意见 聚焦于进一步加强算力网络基础设施环节建设，提出加快建设 400Gbps/800Gbps 等骨干传输网络，优化东中西部国家枢纽节点之间网络传输通道，并有序推进高速光传输系统设备应用。我们认为，随着 AI 应用从模型训练向推理和产业落地延伸，算力资源跨区域调度、低

4、时延接入和高质量数据传输的需求及重要性进一步提升，建议关注我国数据中心的建设及布局高速传输网络等环节的领先企业。中长期视中长期视角下，角下，继续把握 AI 算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。投资要点：投资要点：产业动态：产业动态：（1 1）光通信：）光通信：市场围绕 CPO 量产节奏产生分歧，SemiAnalysis发布报告指出受光引擎连接良率、ASIC 集成难度以及整体成本经济性等因素影响，CPO 规模化量产时间将延迟至 2028 年以后；英伟达网络业务高级副总裁 Gilad Shainer 则预计 2026 年下半年开始放大 CPO 产量。（2 2）光通信：）光通信：6 月 10

5、 日，继 Meta、英伟达之后，康宁再获亚马逊数十亿美元光纤大单，为其在美国各地不断扩张的数据中心基础设施提供支持。（3 3）算力网络：）算力网络：工信部印发“人工智能+信息通信”创新发展实施意见，提出加快建设 400Gbps/800Gbps 等骨干传输网络，优化东中西部国家枢纽节点之间网络传输通道，并有序推进高速光传输系统设备应用。行业估值：行业估值：从估值情况来看，申万通信行业 2026 年 6 月 12 日 PE-TTM为 35.17 倍，高于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 22.01倍。风险提示：风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不

6、及预期，市场竞争加剧。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 CPO 规模部署进程有望提速，我国低轨星座加速组网 AI 光互联景气持续，量子科技产业投入再加码 海内外纷纷加码布局量子科技产业 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： -50%0%50%100%150%200%250%通信沪深300证券研究报告证券研究报告 行业跟踪报告行业跟踪报告 行业研究行