【东方证券】房地产行业周报：核心城市土拍热度持续走高，地产股短期调整已相对充分-260615（18页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。房地产行业 行业研究|行业周报 周观点：周观点：进入五月以来，尽管销售表现呈现季节性走弱，但土拍市场反季节性走强。一季度土拍市场进入五月以来，尽管销售表现呈现季节性走弱，但土拍市场反季节性走强。一季度土拍市场相相对平淡，一方面有去年高基数的影响，另一方面去年下半年核心城市房价的补跌也在一定程度对平淡，一方面有去年高基数的影响，另一方面去年下半年核心城市房价的补跌也在一定程度上影响了房企的扩表节奏。但随着一季度京沪深楼市量价的不俗表现，房企的拿地信心也在不

2、上影响了房企的扩表节奏。但随着一季度京沪深楼市量价的不俗表现，房企的拿地信心也在不断恢复。近期核心城市土拍热度持续走高，上海、杭州、深圳等城市优质地块竞拍激烈、溢价断恢复。近期核心城市土拍热度持续走高，上海、杭州、深圳等城市优质地块竞拍激烈、溢价水平可观。深圳连续两周出现高溢价成交地块，上周南山宅地成交楼面价水平可观。深圳连续两周出现高溢价成交地块，上周南山宅地成交楼面价 10.87 万元万元/，创，创下深圳涉宅用地楼面单价历史新高，成为新的“单价地王”。本周的桂湾宅地，凭借板块稀缺下深圳涉宅用地楼面单价历史新高，成为新的“单价地王”。本周的桂湾宅地，凭借板块稀缺宅地属性与成熟的居住氛围，更是

3、超出市场预期，最终实现了宅地属性与成熟的居住氛围，更是超出市场预期，最终实现了 114%的溢价率，成交楼板价达的溢价率，成交楼板价达到到 9.59 万万元元/。杭州方面，。杭州方面，6 月月 3 日出让的日出让的 4 宗涉宅用地平均溢价率达宗涉宅用地平均溢价率达 41.9%，其中上城区，其中上城区九堡单元地块溢价率高达九堡单元地块溢价率高达 61.51%，创下今年杭州土拍市场溢价率新高。上海近期土拍同样保，创下今年杭州土拍市场溢价率新高。上海近期土拍同样保持高位运行，核心地块平均竞拍轮次达持高位运行，核心地块平均竞拍轮次达 90 轮左右，溢价率维持在轮左右，溢价率维持在 33%-41%的较高水

4、平。投资的较高水平。投资建议方面，建议方面，5 月月 17 日我们提示板块短期风险以来，板块已经充分回调一个月之久，一方面有日我们提示板块短期风险以来，板块已经充分回调一个月之久，一方面有相对脆弱的企稳预期在季节性走弱的数据面前信心波动的影响，另一方面也有市场整体回调的相对脆弱的企稳预期在季节性走弱的数据面前信心波动的影响，另一方面也有市场整体回调的影响，本周则主要是因为后者。但我们也一再强调，板块影响，本周则主要是因为后者。但我们也一再强调，板块预计预计不会跌破不会跌破 3 月底月底 4 月初的前低，月初的前低，本周地产板块在本周地产板块在市场相对较大的回调势能下依旧站稳了前低的平台位置。当

5、前资本市场、房市场相对较大的回调势能下依旧站稳了前低的平台位置。当前资本市场、房企、购房人、房东对于楼市的预期都明显好于前低，板块短期调整已经相对充分，当前位置机企、购房人、房东对于楼市的预期都明显好于前低，板块短期调整已经相对充分，当前位置机会大于风险。但也必须指出的是，随着天气逐渐炎热数据进一步环比走弱，以及中报季临近资会大于风险。但也必须指出的是，随着天气逐渐炎热数据进一步环比走弱，以及中报季临近资金对于业绩能见度更高行业的青睐，接下来金对于业绩能见度更高行业的青睐，接下来 1-2 个月时间内板块预计向上动能也并不充分，仍个月时间内板块预计向上动能也并不充分，仍将以交易性震荡行情为主。按

6、照此前报告中给到大家的配置建议，我们依然认为将以交易性震荡行情为主。按照此前报告中给到大家的配置建议，我们依然认为 8 月底月底 9 月初月初是年内下一个可能的重要择时窗口。是年内下一个可能的重要择时窗口。周度跟踪：周度跟踪：1.二手房：二手房：挂牌价方面，挂牌价方面，上海表现亮眼上海表现亮眼，近十四周上行，深圳两连涨。近十四周上行，深圳两连涨。上海挂牌价周环比+0.19%，涨幅走阔 0.14pct，近十四周呈上行趋势；深圳挂牌价周环比+0.05%，涨幅走阔 0.02pct，已连续两周上行；北京挂牌价周环比-0.12%，跌幅走阔 0.01pct；广州挂牌价转负（-0.13%）；年初至今，北京、