【东方证券】主题策略周报：市场情绪有回升但不改震荡趋势-260615（8页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。投资策略|定期报告 研究结论研究结论 核心观点核心观点：市场预期重要事件落地，情绪略有回升，但市场预期重要事件落地，情绪略有回升，但震荡调整趋势未变震荡调整趋势未变，确定性，确定性仍指向仍指向 AI 制造和周期资源制造和周期资源，需要注意微观筹码结构恶化需要注意微观筹码结构恶化的方向。的方向。大势研判：大势研判：情绪回暖，但情绪回暖，但震荡趋势未变震荡趋势未变 上周我们指出上证指数仍然处在调整期，但调整空间有限，本周指数下探后回升，仍然维持在前期我们指出

2、的震荡区间。下周有重要的海外宏观事件要落地，或会引发短期的市场情绪回暖，我们认为事件落地的最终结果大概率对我们的指数运行区间没有影响，下周我们预计大势仍处在震荡期，但仍在既定震荡区间内运行。行业比较：行业比较：确定性仍指向确定性仍指向 AI 制造和周期资源制造和周期资源 我们认为投资机会仍然在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，与之前有所变化的是，目前风险偏好已从前期的中间往两端扩散。我们认为有两个方向具备确定性，其一是周期涨价的确定性，对应周期板块投资机会（农业、化工、有色）；其二是科技制造的确定性，对应 AI 制造领域投资机会（电子、通信、电力设备、机械设备），但需要注意微观筹码结构

3、恶化的方向（一般为前期涨幅靠前的细分且开始出现滞涨或调整的）。主题投资：主题投资：AI 制造、机器人和商业航天制造、机器人和商业航天 当下市场主题投资的底层范式正在发生深刻重构，但不少投资者仍停留在旧有认知里、未能跟上变化。我们认为以往靠蹭科技概念、纯情绪炒作、短期博弈套利的投资逻辑已经失效。如今市场真正认可的主题方向，正集中到一类硬核科技龙头：既能破解产业痛点、拥有较高的技术壁垒，又处在真实供需紧平衡格局中，具备长期产业成长价值。对应的估值定价逻辑也在迭代：不再单纯用传统制造业的盈利单一维度去评判，而是切换为立足科技创新属性，从多维度重新挖掘企业内在价值。结合中长期产业发展大势与短期市场情绪

4、热度，我们梳理三个方向按顺序进行关注。AI 制造：制造：全球 AI 军备竞赛仍在加速，而且离不开中国制造，国产 AI 需求正在迎头赶上。关注 PCB 产业链以及其上游的 CCL、电子布、铜箔和树脂；受益于扩产周期的半导体先进制程设备、零部件和材料；受益国内 token 需求增长的算力租赁、国产芯片和芯片制造商；受益需求溢出和国产替代的 CPU 和存储；先进封装（CoWoS、TGV、玻璃和陶瓷基板、高端载板）；具备物料储备的光模块企业以及紧缺物料光芯片、电芯片、硅透镜和高通道 V 型槽等。机器人：机器人：继续关注机器人题材，放眼全球看，我国机器人产业链具备产业优势，其中不乏具备长期价值的公司，他

5、们有望成为全球机器人供应链重要的环节。商业航天：商业航天：从产业进展上看，我国在商业航天领域与美国仍然有一定差距，导致市场短期对产业预期不高，但是从战略层面看，商业航天的意义重大，我们认为应该关注商业航天产业链中具备真正技术实力的公司，助力其解决难题，从而帮助我国商业航天产业突破。风险提示风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。报告发布日期 2026 年 06 月 15 日 张书铭 执业证书编号：S0860517080001 021-63326320 短期调整延续，震荡区间稳固：主题策略周报 20260607 2026-06-08 市场情绪有回升但不改震荡趋势 主题策

6、略周报 20260614 投资策略|定期报告 市场情绪有回升但不改震荡趋势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 大势研判：震荡不变.4 行业比较：确定性仍指向 AI 制造和周期资源.4 主题投资：AI 制造、机器人和商业航天.4 风险提示.5 附录.6 投资策略|定期报告 市场情绪有回升但不改震荡趋势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 图 1：国内主要指数多数调