【万联证券】银行行业快评报告：流动性相对充裕 关注财政投放节奏-260615（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|银行银行 Table_Title 流动流动性性相对相对充裕充裕 关注关注财政财政投放投放节奏节奏 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 银行银行行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2026 年 06 月 15 日 Table_Summary 事件事件：2026 年 6 月 12 日，中国人民银行发布2026 年 5 月金融统计数据报告。投资要点：投资要点：5 5 月社融存量同比增速月社融存量同比增速 7.7.7 7%，增速环比回落，增速环比回落 0.0

2、.1 1%：5 月，社融新增2.03 万亿元，同比少增 0.26 万亿元。其中，当月人民币贷款增加0.5 万亿元，同比少增 0.09 万亿元；政府债净融资规模为 1.22 万亿元，同比少增 0.24 万亿元。截至 5 月末，社融存量规模 458.81万亿元，同比增速 7.7%，增速环比回落 0.1%。信贷信贷融资需求仍偏弱融资需求仍偏弱：5 月，贷款增加 0.52 万亿元，同比少增 0.1万亿元。截至 5 月末，金融机构人民币贷款余额 281.02 万亿元，同比增长 5.5%，环比回落 0.1%。企业端，5 月新增 0.64 万亿元，同比多增，其中，短期贷款和中长期贷款分别增加 0.1 万亿元

3、和减少 0.02 万亿元；票据融资增加 0.56 万亿元，同比多增。居民端，5 月减少 0.14 万亿元，同比多减，其中，短期贷款和中长期贷款分别减少 0.08 万亿元和 0.06 万亿元。5 5 月月 M2M2 增速环比增速环比持平持平，存款，存款同比同比增速回增速回落落：5 月，M2 同比增长8.6%，增速环比持平；M1 同比增长 5.5%，增速环比回升 0.5%。5月新增人民币存款 1.77 万亿元，同比少增 0.41 万亿元，人民币存款余额同比增速 8.7%，增速环比回落 0.2 个百分点。投资策略：投资策略：5 月社融存量和信贷存量增速继续放缓。M1 增速回升或受结汇以及财政存款投放

4、的支撑。1-5 月政府债净融资额 5.67万亿元，同比少增 0.64 万亿元，融资节奏相对偏慢，若按两会目标执行，下半年财政有望发力，或带动信贷投放企稳。2026 年一季报，净息差企稳以及非息收入改善，使得整体营收端增速持续改善，利润改善弹性小于营收，主要是受到拨备因素的影响。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，我们认为板块仍具有配置价值，首先，优选稳健性品种；其次，可关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会。风险因素：风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响

5、。$start$Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 总量略有放缓 结构分化延续 理财存续规模回落 关注产品结构 精准有效实施适度宽松的货币政策 Table_Authors 分析师分析师:郭懿郭懿 执业证书编号：S0270518040001 电话：15311951011 邮箱： -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%银行沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 Table_Pagehead 证

6、券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 2 页$end$Table_InudstryRankInfo 行业投资评级行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上。Table_StockRankInfo 公司投资评级公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5；卖出：未来6个