农林牧渔行业天然橡胶周报：原料强支撑下半年强厄尔尼诺概率提升-260614（12页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明2026 年 06 月 14 日农林牧渔天然橡胶周报：原料强支撑，下半年强厄尔尼诺概率提升本周胶水较杯胶更强势，短期天气占主导：泰国产区：截止 6 月 12 日，泰国地区胶水/杯胶价格分别为 88.5/70 泰铢/公斤，环比上周+4.1%/-4.1%，同比+55.9%/+50.4%，本周胶水涨幅大于杯胶涨幅。国内产区：截止 6 月 12 日，云南胶水/海南胶乳价格分别为 1.65/1.74 万元/吨，环比-2.9%/-3.3%，同比+26%/+16%。尽管全球主要产区新胶预期季节性增量，但受雨水干扰及原料支撑，成本端依然坚挺。本周美国 NOAA 气候预测中心（CPC/N

2、CEP）2026 年 6 月发布的官方 ENSO 研判，68 月厄尔尼诺出现概率升至 99%（5 月 92%，4 月为 79%，3 月报告为 60%+），并大概率持续至明年一季度。下半年强厄尔尼诺现象概率进一步提升。本周小幅累库，NR 仓单量处 21 年以来最低水平：截至 2026 年 6 月 5 日，中国天然橡胶社会库存 127.0 万吨，环比增加 0.11 万吨。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 69.68 万吨，环比上期增加 0.61 万吨，其中保税区库存 8.95 万吨，环比下降 0.39 万吨；一般贸易库存 60.73 万吨，环比增加 1 万吨。另外，NR 仓单持续走低，当前处于

3、 21 年以来的最低水平。印尼胶 1-4 月出口量同环比明显下降，20 号印尼胶货源仍偏紧。轮胎开工率有所下滑，重卡维持高增态势：截至 6 月 11 日：国内全钢轮胎样本企业产能利甠率为 66.29%，环比-0.07 个百分点，同比+5.05 个百分点；半钢轮胎样本企业产能利甠率为 71.02%，环比+0.16 个百分点，同比-6.96 个百分点。另外，山东地区轮胎库存天数有所回升。根据第一商甠车网，2026 年 4 月份，我国重卡市场共计销售超 11.7 万辆，比上年同期的 8.77 万辆上涨约 33%。1-4 月，我国重卡行业累计销量约 43.49 万辆，同比增长 23%。替代品：合成与天

4、胶价差修复，发生合成替代天胶。截止 6 月 12 日，顺丁橡胶现货价为 13400 元/吨，环比下降 5.63%，同比+16.5%，与泰混现货价差为-3720元/吨。丁二烯现货价为 10700 元/吨，环比-8.55%，同比+16.3%，顺丁胶-丁二烯价差逐步回归正常。行业新闻：5 月国内天胶进口同比-12.5%，科特迪瓦出口同比下降。2026 年前 5个月，科特迪瓦橡胶出口量共计 74.9 万吨，较去年同期的 75.1 万吨微降 0.3%。单看 5 月数据，出口量同比下降 8.1%，环比下降 18.8%。投资建议：当前处于厄尔尼诺以及能源危机导致海外产区减产预期，中国天胶进口依存度较高，一旦

5、海外减产，将冲击供应。目前国内开始进入季节性去库通道，即使产区产量不受影响，价格下方空间也可控，我们依然看好天然橡胶价格后期涨幅，建议关注海南橡胶（未覆盖）。风险提示：天气扰动、政策变化、产区供给超预期、下游需求不及预期、价格波幅剧烈等风险强于大市（维持）行业走势作者分析师王佳博SAC：S1070526030004邮箱：分析师严瑾SAC：S1070526050002邮箱：相关研究1、天然橡胶周报：原料价格冲至十年新高，泰国橡胶局拟抛储2026-06-072、生猪周报：近弱远强加剧 收缩与并购并行2026-06-073、天然橡胶周报：胶水杯胶价差收窄，深色胶强于浅色胶2026-05-31P.2请

6、仔细阅读本报告末页声明内容目录长城胶点：原料强支撑，下半年强厄尔尼诺概率提升.4上游：.4原料：价格冲至十年新高，关注天气及割胶积极性.4天气：当前泰国主产区降雨增加，下半年强厄尔尼诺概率提升.4产区出口：1-4 月 ANRPC 累计出口量 303.66 万吨（同比-5.0%）.6中游：.7中国库存：本周小幅累库，NR 仓单量处于历史低位.7加工利润：泰标和乳胶生产利润亏损幅度加深.8下游：.8轮胎需求：全钢产能利甠率同比维持增长，国内 4 月出口量维持增长.8汽车：5 月汽车产销同环比小幅下降，4 月重卡销量维持高增.9替代品：合成与天胶价差修复，发生合成替代天胶.10行业要闻：5 月国内天