建筑装饰行业：红利标的关注度有所提升-260614（6页）.pdf

1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 红利标的关注度有所提升红利标的关注度有所提升 建筑装饰建筑装饰 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.06.14 投资评级投资评级:看好看好（维持）（维持）最近 12 月市场表现 分析师分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 相关报告相关报告 1.低估值品种关注度提升，城市更新关注管网改造 2026-06-07 2.4 月 PPI 维持正增长，继续看好钢结构需求改善 2026-05-31 3.4 月固投增速承压，高端制造固投韧性相对较强 2026-05-23 核心观点核心观点 建筑板块跑输大盘，重视红利品种安全属

2、性，同时继续看好钢结构建筑板块跑输大盘，重视红利品种安全属性，同时继续看好钢结构+洁洁净室净室+核电模块化品种。核电模块化品种。本周建筑板块下跌 2.28%，整体跑输大盘，洁净室继续表现亮眼，红利标的关注度继续提升。我们认为建筑部分品种，如四川路桥、江河集团、精工钢构等，兼具较好的业绩释放能力以及高股息率，值得重点关注。5 月 PPI 增幅进一步扩大，我们预计二季度鸿路有望继续兑现量利齐升逻辑，业绩弹性有望较好，建议继续重点关注。“十五五”城市更新规划发布，管网改造（含城市生命线）仍是最有增长潜力的方向，建议关注后续潜在的催化。此外，近期成长性较好的核电模块化龙头利柏特近期受转债强赎影响跌幅较

3、大，我们认为公司后续有望逐步在订单端兑现逻辑，下跌后性价比进一步提升。建筑高股息当前情况梳理。建筑高股息当前情况梳理。综合业绩变化趋势以及股息率，我们认为四川路桥、精工钢构、江河集团、中国建筑等红利标的后续有望表现较好。按照我们的盈利预测及 25 年分红比例，当前四川路桥（股息率 6.4%）、安徽建工（股息率 6.2%）、山东路桥（股息率 4.0%）、广东建工（股息率 4.5%）等地方国企股息率表现亮眼，且公司改善市值的能力和意愿都在增强，当前具有较高的投资性价比；建筑央企中，中材国际（股息率 6.7%）、中国建筑（股息率 5.8%）、中国铁建（股息率 5.4%）已长期维持稳定的分红水平，且中

4、国建筑承诺绝对分红金额不下降。建筑央企港股估值较低，A/H 价差大，股息率更具有吸引力，如港股中国建筑国际、中国铁建当前股息率(ttm)分别为 7.1%、6.9%；民营企业中，出海龙头精工钢构及江河集团承诺未来三年现金分红比例分别不低于 70%和 80%，对应 2026 股息率分别 6.8%、6.3%，且后续成长性较好，具备较好的安全边际。行情回顾行情回顾：本周建筑指数下跌 2.28%，沪深 300 板块下跌 0.82%，建筑板块跑输大盘 1.46pct。根据总市值加权平均统计，房建建设板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有亚翔集成(+28%)、豪尔赛(+19%)、华凯易佰(+17%)、三维化学

5、(+17%)、ST 岭南(+13%)等。推荐组合：推荐组合：鸿路钢构，精工钢构，利柏特，瑞纳智能，中国建筑 风险提示：风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。-2%4%10%16%23%29%建筑装饰沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 5 月月 PPI 增幅增幅继续继续扩大，扩大，高股息高股息标的标的关注度关注度提升提升 中游制造业中游制造业环比继续上涨环比继续上涨，2026 年年 5 月月 PPI 涨幅环比扩大涨幅环比扩大。2026 年 5 月 PPI 当月值同比+3

6、.9%，继 3 月 PPI 由负转正后涨幅较 3、4 月进一步扩大。1-5M2026 全国 PPI 累计同比+1.0%。5 月 PPI 较 4 月环比进一步改善，一方面或因产业结构优化，制造业更新持续推进带动产品价格上行；另一方面，电气化进程加快，人工智能与各领域深度融合，算力需求增长等带动有色金属、电气机械和计算机相关行业价格上涨。我们判断 PPI 正增长一定程度上也反映了制造业供求关系改善，下游制造业景气度已显现好转趋势，从鸿路钢构公告的一季度大单情况来看，得益于公司 Q1 新签中新能源、芯片、高端装备、造船厂等高景气下游，公司一季度实现新签 74.12亿元，同比+5.1%。展望全年，我们