国际时政周评：关注美伊初步协议进展-260614（9页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|宏观定期报告 2026 年 06 月 14 日 定期报告定期报告 国际时政周评国际时政周评 回顾回顾：特朗普特朗普宣布宣布美伊美伊协议协议即将即将签署签署。未来一周未来一周：G7 峰会、峰会、欧洲欧洲领导人领导人峰会、峰会、美伊美伊协议协议进展进展。一一周时政回顾：周时政回顾：1、特朗普称美伊于特朗普称美伊于 14 日签署谅解备忘录。日签署谅解备忘录。1）本周伊朗局势经历大起大落，在美以伊互相攻击后，特朗普宣布美伊即将签署谅解备忘录（初步协议），油价大幅回落，截至周五布伦特油价下降 6.4%至 86.8 美元。但截至 6 月 14 日上午，伊朗释放的信息

2、仍显示其内部意见分歧，革命卫队内强硬派对协议部分文本不满，不排除导致协议签署再次拖延。若协议成功签署，关注未来一个月霍尔木兹海峡通行量恢复情况。2）此次待签署的协议为初步协议，核心在于解决霍尔木兹海峡问此次待签署的协议为初步协议，核心在于解决霍尔木兹海峡问题，后续美伊双方仍将继续围绕核问题谈判博弈，不排除军事冲题，后续美伊双方仍将继续围绕核问题谈判博弈，不排除军事冲突再次发生的风险突再次发生的风险。从目前各方释放的安排看，此次协议将以视频会议方式签署，而非此前特朗普表示的在欧洲线下签署。或因为调解方担心夜长梦多、越拖延协议越难达成，因此努力推动以最快的方式签署。从这个角度看，该版协议内容可能是

3、最基础的版本，旨在用 30 天时间打开海峡（对等解除封锁）、缓和双方面临的各自政治经济压力。至于海峡收费权、解冻伊朗 240 亿美元资产、铀浓缩等问题，据过去两周各方释放的信息，美伊或均有所缓和。从时间表看，在谅解备忘录（即初步协议）签署后，美伊将进入 60天谈判期，集中于核问题。关注后续谈判进度。风险：伊朗内部分风险：伊朗内部分歧；以色列对协议不满，可能阻挠谈判。歧；以色列对协议不满，可能阻挠谈判。3）本周从油价表现看，市场对特朗普释放的信息反应非常乐观，我本周从油价表现看，市场对特朗普释放的信息反应非常乐观，我们认为这不完全基于对协议签署的预期，而是基于市场对特朗普们认为这不完全基于对协议

4、签署的预期，而是基于市场对特朗普态度的判断。态度的判断。过去 3 个月来，特朗普已多次释放协议即将达成的乐观指引，理论上本应让市场对此次指引保持怀疑态度。但需要注意的是，这次特朗普释放谈判利好信息的时间，本应是下令美军恢复对伊朗大规模袭击的时间，这让市场解读为特朗普并不愿意重回全面战争，这有利于提振市场信心。4）本周伊朗方面对美以的军事回应同样值得注意。本周伊朗方面对美以的军事回应同样值得注意。本周伊以发生了直接军事冲突，美伊则围绕海峡和直升机坠落事件发生小规模交火。伊朗采取的是“有限度武力”伊朗采取的是“有限度武力”策略，策略，即即在不重回全面战争的在不重回全面战争的前提下保持威慑并回应挑衅

5、，以此巩固博弈筹码。该策略需要将前提下保持威慑并回应挑衅，以此巩固博弈筹码。该策略需要将冲突控制在一定阈值之下冲突控制在一定阈值之下。可观测的迹象是，伊朗并未进一步攻击地区其他能源设施或阻碍红海交通这一点同样可以用于后续观测，以判断局势是否真正全面升级。2、近期中欧贸易紧张引起关注。近期中欧贸易紧张引起关注。5 月 29 日欧盟委员会举行了“关于中国问题的特别会议”，讨论出台措施保护欧洲产业免受中国竞争的影响。欧盟或希望将更系统性地使用进口配额和关税，以应对化工、金属和新能源技术等产业来自中国的竞争压力。6 月 15 日 G7 元首峰会、6 月 魏芸魏芸 S1090522010002 关注关注

6、美伊美伊初步协议初步协议进展进展 敬请阅读末页的重要说明 2 宏观定期报告 18 日欧洲领导人峰会可能将继续讨论对华议题。未来一周关注：未来一周关注：1、当地时间当地时间 6 月月 15-17 日日 G7 元首峰会。当地时间元首峰会。当地时间 6 月月 18 日欧洲领导人日欧洲领导人峰会。关注两次峰会可能涉及对华贸易、矿产合作等议题峰会。关注两次峰会可能涉及对华贸易、矿产合作等议题。2、地缘冲突：地缘冲突：1）中东：）中东：美国美国-伊朗伊朗谈判进展谈判进展，关注霍尔木兹海峡通行情况。2）西半球：关注美国与古巴近期西半球：关注美国与古巴近期摩擦摩擦及后续演绎。及后续演绎。特朗普政府或持续企图加