【国盛证券有限责任公司】煤炭开采行业研究简报：中东冲突扰动LNG供应，亚太地区煤炭需求与煤价获强支撑-260614（12页）.pdf

1、煤炭开采中东冲突扰动LNG供应，亚太地区煤炭需求与煤价获强支撑本周全球能源价格回顾。截至2026年6月12日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为87.33美元/桶，较上周下跌5.76美元/桶（-6.19%）；WTI原油期货结算价为84.88美元/桶，较上周下跌5.66美元/桶（-6.25%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为19.17美元/百万英热，较上周上升0.45美元/百万英热（+2.38%）；荷兰TT美国HH天然气期货结算价为3.12美元/百万英热，较上周下降0.11美元/百万英热（-3.38%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价118.13美元/吨，较上周

2、下降13.37美元/吨（-10.17%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）/吨，较上周上升0.15美元/吨（+0.1%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价119.25美元/吨，较上周下跌3.15美元/吨（-2.57%）。据“睿咨得能源”网站6月8日发布的信息称，中东冲突导致卡塔尔LNG设施受损，全球LNG供应减少近1020万吨/年，形成约3500万吨/年的供应缺口，约90太瓦时电力转向燃煤发电以填补缺口。预计到2030年亚太动力煤消费将额外增加1.5亿吨，其中约一半增量将于2026年实现，2026年亚太煤炭消费增量预计达7000万吨，供需紧平衡格局强化。本次煤炭需求增长主要来自依赖天然气发电的亚

3、太经济体，由现有燃煤机组以更高的利用率运行所驱动。日本燃煤发电量同比增长11%；韩国、日本5月煤炭进口量同比分别增长50%以上、20%；东南亚越南、泰国等国也因天然气供应紧张，加大燃煤机组运行力度。中国、印度等亚洲主要国家因煤炭库存充足、替代能源供应强劲，市场才未出现结构性紧张。在储能、电网灵活性与低碳发电能力完善前，煤炭仍将是能源系统的重要备用选项。供给端，当前大型煤企并未采取大规模扩产或延长矿井寿命的措施，仍将本次需求增长视为周期性问题，供给弹性有限。价格方面，根据RystadEnergy分析的基准情景，2026年纽卡斯尔煤炭均价约为每吨125美元，若冲突升级，悲观情景下2026年亚洲煤炭

4、需求或增约9000万吨，累计增量或达1.9亿吨，显著高于基准水平，短期供需紧平衡仍将支撑煤价维持高位。投资建议：一季报披露完毕，遵循“优则股优则”，重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注“海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。此外，重点关注Peabody“（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤优份，未来存在增量的华阳优

5、份、甘肃能化。此外，前期完成控优变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。相关研究1.原油：油价下跌(divcenter)图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）(/divcenter)2.天然气：天然气价格震荡整理3.煤炭：海运煤炭价格下跌4.电力：煤电需求边际回升(divcenter)图表21：欧洲光伏发电（百万瓦）(/divcenter)5.气温：气温升高步入夏季(divcenter)图表34:越南平均气温（摄氏度）(/divcenter)6.本周能源行业资讯国内产量释放超预期；下游需求不及预期；原煤进口超预期；地缘博弈不及预期。