【国金证券】地产专题分析报告：楼市淡季特征逐渐显现-260614（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周新房景气度下行趋缓，47 个重点城市新房成交环比季节性回落，同比增速再度转负至-7.5%。其中，一线城市同比涨 18.7%，二、三线城市同比分别-13.4%、-13.5%。本周二手房景气度底部企稳，22 城二手房成交量连续 5 周好于过去 5 年历史同期，同比涨幅收窄至 5.6%。从代表供给侧压力的挂牌量变化看，6 月以来挂牌量环比小幅回升，同比进一步下降。从实时成交依然保持正增长看，后续二手房网签仍将持续改善，但改善幅度或边际放缓。风险提示 房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 新房方面

2、，本周（6.6-6.12）景气度下行趋缓，47 城新房成交面积录得 313.06 万平方米，环比回落 8.9%，主要受季节性因素影响，同比增速再度转负录得-7.5%。其中，一线城市新房成交面积延续同比增长，增速录得 18.7%，较上周出现回落；二、三线城市同比分别回落-13.4%、-13.5%。图表图表1 1：新房成交新房成交面积面积延续延续回升回升 来源：ifind，国金证券研究所 二手房方面，本周（6.6-6.12）景气度底部企稳，22 城二手房成交量连续 5 周好于过去 5 年历史同期，同比延续正增长，涨幅收窄至 5.6%。从更加领先的实时成交数据看，“小阳春”以来二手房的改善仍在延续，

3、6 月同比增速为 14%，涨幅较 5 月边际回落，符合淡季特征。从代表供给侧压力的挂牌量变化看，6 月以来挂牌量小幅回升，较 5 月末增加0.1%，较去年同期回落 0.7%。图表图表2 2：2222 城二手房成交量城二手房成交量持续持续好于过去好于过去 5 5 年历史同期年历史同期 来源：ifind，国金证券研究所 010020030040050060070080090010001W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12W13W14W15W16W17W18W19W20W21W22W23W24W25W26W27W28W29W30W31W32W33W34W35W36W37W38W39W4

4、0W41W42W43W44W45W46W47W48W49W50W51W52W47城新房成交面积（万方）2021202220232024202520260501001502002503003504004501W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12W13W14W15W16W17W18W19W20W21W22W23W24W25W26W27W28W29W30W31W32W33W34W35W36W37W38W39W40W41W42W43W44W45W46W47W48W49W50W51W52W22城二手房成交面积202120222023202420252026 宏观经济点评 敬请参阅最后一页特

5、别声明 3 扫码获取更多服务 图表图表3 3：2626 个重点城市二手房实时成交套数个重点城市二手房实时成交套数 来源：冰山指数，国金证券研究所 图表图表4 4：2626 个重点城市二手房挂牌量季节性回升个重点城市二手房挂牌量季节性回升 来源：冰山指数，国金证券研究所 风险提示 如果重点城市二手房挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落，可能导致房价下行幅度和速度超预期。宏观经济超预期下行，或导致居民预期再度转弱，拖累房地产市场止跌节奏。31%11%13%4%-6%7%15%12%-36%-24%-14%1%16%30%23%14%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%26个重

6、点城市实时成交同比-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月历年重点城市二手房挂牌量环比2026年2025年2024年2023年2022年2021年2020年 宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复