【开源证券】北交所策略专题报告：北证与双创走势长期趋同，估值折价至低位，20-50亿市值流动性高地孕育机会-260614（31页）.pdf

1、北交所策略专题报告北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/31 2026 年 06 月 14 日 耐火材料整体解决方案龙头，行业绿色升级赋能公司长期成长北交所首次覆盖报告-2026.6.11 智能矿山和无人驾驶催生轮胎革命,掘金千亿智能矿卡后市场北交所行业主题报告-2026.6.10 功能高分子材料“小巨人”，从光伏、线缆到3D打印多赛道驱动北交所首次覆盖报告-2026.6.10 北证与双创走势长期趋同，估值折价至低位，北证与双创走势长期趋同，估值折价至低位，20-50 亿市值流动性高地孕育机会亿市值流动性高地孕育机会 北交所策略专题报告北交所策略专题报告 诸海滨（分析

2、师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 北证与双创北证与双创长期走势高度趋同相对双创估值折价已低位长期走势高度趋同相对双创估值折价已低位，流动性不均成掣肘，流动性不均成掣肘 从长周期历史行情维度看，北证 50、科创 50 与创业板指走势具备高度趋同性。三者同属我国资本市场硬科技成长板块，核心定价逻辑均锚定产业升级趋势、宏观流动性环境与全市场风险偏好，长期运行主线高度一致，历史行情中出现的数次阶段性分化，并非长期趋势性背离，核心由两类短期因素驱动。行业分布差异：行业分布差异：北交所以高端制造领域专精特新小微盘企业为主，科创板、创业板则集中半导体、新能源、医药等大赛道龙头，行

3、业景气周期的阶段性错位，会带来板块表现分化；板块改革政策节奏错位：板块改革政策节奏错位：各板块独立的制度红利（做市制度、上市标准优化、交易机制改革等）会阶段性放大板块行情差异，但政策影响充分定价后，走势将回归长期趋同的主线。从估值从估值方面来看，方面来看，截至 2026 年 6 月 12 日，北交所相对创业板的估值折价均值已经回落至 2024 年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到 2024 年至今最低点。2026 年二季度北交所估值相对创业板和科创板折价均值分别 89%和 50%，其中 2026 年 6 月 12 日，折价分别为 82%和 44%。从换手率从换手率来看，来看，2026 年二

4、季度北交所整体表现不错，但是市盈率市值分层分化特征突出。从板块整体层面看，北交所日均换手率达 5.20%，小幅领先创业板的和科创板的4.95%和 3.75%。从换手率市值分层来看，从换手率市值分层来看，北交所流动性并未随市值规模呈现线性分布，反而在 20-50 亿市值区间形成明显的流动性高地，首尾两端承接力不足，其中 20 亿以下、20-50 亿、50 亿以上企业日均换手率分别为 3.35%、8.72%、5.90%。观点：北证观点：北证 50 本周五本周五报报 1,242.57 点，北交所估值优势差有待修复点，北交所估值优势差有待修复 北证50和北证专精特新指数报1,242.57点和2,193

5、.92点，周涨跌-4.35%和-4.26%。根据开源证券北交所行业分类，根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PETTM（剔负）分别为 32.53X、62.57X、42.10X、34.56X、27.71X。展望后市，北交所与科创板和创业板估值性价比进一步凸显，建议围绕盈利和景气加速度进行筛选寻找新的主线。我们建议关注，1）业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生产力稀缺性标的单项冠军；2）高景气赛道中北交所中特有的细分产业链龙头的公司。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材

6、、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、宏远股份，三协电机、开发科技、苏轴股份；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。）本周股票池调出民士达，调入天工股份、能之光、国亮新材。北交所审核北交所审核/监管监管/新三板：新三板：彩客科技和金戈新材首日涨幅彩客科技和金戈新材首日涨幅 170%和和 434%审核更新信息：审核更新信息：腾信精密、杰锋动力、华大海天提交注册；百迈科、世纪数码、威易发过会；新受理深达威、金力传动、星邦智能、亘古电缆、新派能源、一诺生