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1、评级：增持（维持）相关报告证券研究报告/行业专题报告报告摘要引言：健康、体验消费需求催生新鲜零食优质赛道，新鲜零食业态核心变化在于：产品由长保标品转向短保高周转现制、定价从品牌溢价切换为原料透明导向的质价比、渠道脱离多级分销，品牌直连终端消费者，当前业态已完成部分区域模型验证。2025年赛道规模180-250亿元，近五年CAGR超20%，景气优于传统休闲零食；资本持续加码，本土龙头金粒门、一栗等稳步拓店，绝味等跨界玩家入局，行业由区域试点迈向门店扩张阶段。本文围绕四大核心问题展开研究：业态崛起的供需逻辑、行业当前竞争格局、门店中长期扩容上限、龙头长期制胜关键。业态本质：何为新鲜零食？新鲜零食是

2、零食零售+轻餐饮融合的新型业态，核心标签为短保、现制、洁净，客单价40-60元，聚焦18-35岁高线白领与年轻客群。对标零食量贩，其主力产品保质期多控制在1-30天，SKU精简至300-800个（传统量贩超2000支)；对标山姆/盒马，以小规格改造爆款+自有现制非标品实现质价比优势，同类单品均价普遍低35%-70%。2025年行业规模180-250亿元、CAGR超20%，头部一栗、几多全、金粒门相继破百店，绝味、鸣鸣很忙跨界试水，业态从单店验证逐步迈向规模扩张。需求端：健康化+体验化+小份化+悦己化，共筑新鲜零食需求红利！.8供给端：基建筑基+渠道红利+模式成型+资本赋能，打开拓店空间！.10

3、三问：竞争格局如何？14立足当下：区域龙头主导，多玩家混战.14展望未来：不止同业内卷，边界或将拓宽.17四问：新鲜零食能走多远？.18门店天花板:优质商圈锁定短期空间，加盟模式影响长期容量18长期胜负手：供应链打底，产品力决胜.18附：新鲜零食品牌梳理.21金粒门：板栗单品起家，新鲜零食业态先行者.21几多全：黑色经典二次创业，独创食品分级，.21市场规模测算偏差的风险，.24引言消费者健康化、体验化消费浪潮催生细分新业态，新鲜零食以短保现制+透明厨房+即食体验重构零食零售范式，跳出传统长保标品内卷，成为休闲食品近年高景气细分赛道。我们认为，新鲜零食代表从长保标准品到短保高周转、从品牌溢价到

4、质价比、从多层分销流通渠道到品牌直面消费者的全产业链底层范式转变，目前业态已在部分市场完成局部模型验证。2025年国内新鲜零食市场规模180250亿元，近五年行业CAGR超20%，增速为传统休闲零食8倍，资本加速涌入，全年融资超20笔、融资总额破10亿元，金粒门、一栗、几多全、蒲妈妈等区域龙头完成样板店验证并开启跨区域拓店，绝味、鸣鸣很忙、茶颜悦色等跨界巨头入局试水，赛道从区域试点逐步迈向门店扩张阶段。本篇围绕四大核心问题拆解:1新鲜零食业态本质是什么？需求&供给双轮爆发逻辑何在？2当前行业竞争格局如何，区域割据背后有哪些玩家派系？3门店短期&长期开店天花板由什么约束？4长期决胜要素是什么？一

5、问：何为新鲜零食？新鲜零食是既能保持现制的新鲜口味，又具备工业产品的效率和便捷性，同时兼顾健康和代餐功能的零食商品，核心标签是短保、现制、洁净”。2020年来伊份首次在行业内提出此概念，定义新鲜零食为“现制的新鲜口味，中央厨房式供给”。总体呈现出一种“零食零售+轻餐饮的混合业态，通过1-7天短保产品、明档制作、透明厨房、试吃体验和高频上新，满足消费者对新鲜、健康、少添加、即时消费的需求。新鲜零食VS传统零食：对比传统零食主流的6个月以上的长保质期，新鲜零食短保产品占比相对更高，如新鲜零食店蒲妈妈30天内短保SKU占比达40%，其功能属性更偏向代餐、营养健康；对比传统零食的工业化生产分销，新鲜零

6、食采用中央厨房或前置工厂每日冷链配送，配合门店明档现制现售。同时，新鲜零食聚焦“宽类窄品”逻辑，传统量贩零食店SKU超2000个，新鲜零食店精简SKU至300-800个。(divcenter)图表1：新鲜零食业态特征(/divcenter)新鲜零食目前正处于市场扩张的关键节点。2025年，中国新鲜零食市场规模估计约为180-250亿元，融资超20起，融资规模突破10亿元。其市场规模虽然仅占传统休闲食品总规模11804亿元的1.5%-2%，展现出极高的成长性。新鲜零食2025年CAGR超20%，是传统零食增速的8倍以上，是休闲食品行业的一个新的潜在增长极。从门店数量的变化来看，新鲜零食行业目前正