2026年半年度建筑建材行业投资策略：走出分化重塑估值-260610（30页）.pdf

1、2026年6月10日走出分化，重塑估值2026年半年度建筑建材行业投资策略行业评级：看好证券研究报告姓名毕春晖姓名王龙姓名何佳烨姓名杨凡邮箱邮箱邮箱邮箱电话13671850779电话15123889862电话15221685053电话13916395118证书编号S1230525120006证书编号S1230526040001证书编号S1230525100001证书编号S1230521120001添加标题95%摘要21、基建链：下半年预计温和复苏，关注低估建筑建材龙头。根据统计局数据，2026年1-3月我国基建投资（不含电力）累计同比+8.9%，开局良好。1-4月受财政节奏、国际高油价等内外部

2、因素影响，基建投资增速回落至4.3%。预计下半年基建投资温和修复，以算力、人工智能及“六张网“为代表的新老基建将成为重点支持领域，以四川为代表中西部区域也有望获得更多的资源倾斜。建筑推荐关注低估值高股息建筑企业，包括在煤化工工程市占率领先的中国化学，以及中国建筑、中材国际、隧道股份、中国中铁、中国铁建、四川路桥等；建材推荐关注水泥龙头及小而美标的，如海螺水泥、华新建材、上峰材料。2、制造业链：高端制造板块相对景气，关注传统钢结构龙头及洁净室、玻纤、玻璃基板等细分景气赛道受益标的。上半年制造业投资稳健，高端制造景气突出，下半年重视结构性行情，关注两条主线，一是传统钢结构需求回暖，二是高景气细分赛

3、道，如洁净室、玻纤、玻璃基板等。具体而言：1）钢结构：建议关注积极布局智能化产线的鸿路钢构。2）洁净室：受益于全球半导体资本开支扩张，行业景气向上，建议关注头部企业圣晖集成、亚翔集成。3）玻纤：普通玻纤价格回暖，特别玻纤需求旺盛，建议关注规模领先的中国巨石，以及特种玻纤布局较深的中材科技、国际复材等。4）玻璃基板：先进封装关键基础材料，关注先发布局企业，如凯盛科技、旗滨集团、沃格光电。3、地产链：关注存量翻新逻辑顺、安全垫稳固的头部企业。年初以来新房市场持续探底，二手房表现更优，一方面，关注存量翻新逻辑更顺的企业，如三棵树、伟星新材。另一方面，重视风险持续出清、市占率较高、安全垫稳固的消费建材

4、龙头，建议关注北新建材、兔宝宝。此外，关注玻璃龙头旗滨集团。4、出海及转型：关注建筑建材出海先锋及积极转型企业。1）出海：海外基建空间大，关注建筑建材出海先锋，建筑建议关注北方国际、中材国际、江河集团、精工钢构等，建材建议关注华新建材、科达制造。2）转型：面对传统建筑建材市场需求下行的大背景，也有部分企业选择转型，跨界进入半导体、AI、机器人等领域，建筑代表企业有汇绿生态、郑中设计、中天精装等，建材有上峰材料、凯盛科技、金洲管道等。风险提示31、政策落地不及预期的风险：地产和基建需求端较为依赖逆周期货币、财政政策的支持，若政策落地不及预期，则存在需求不及预期的风险；2、新增产能过多的风险：水泥

5、、玻璃等同质化产品的行业景气度更多取决于行业供需态势，若行业产能新增失控，则存在供大于求导致行业盈利承压的局面；3、海外工程建设不及预期风险：若项目所在国出现政局动荡、政策调整、外汇管制等情况，可能存在项目工期不及预期的风险。4、原材料成本上行风险：建材属中游制造行业，上游原材料包含石油化工加工品，若上游价格波动导致原材料价格大幅上涨，建材行业无法完全将成本压力传导到下游，可能导致建材行业毛利率承压，从而影响盈利。目录C O N T E N T S基建链建筑：推荐关注低估值高股息企业建材：推荐关注水泥龙头及小而美标的010203制造业链钢结构：关注头部企业盈利拐点洁净室：受益于全球半导体资本开

6、支扩张，行业景气向上玻纤：普通玻纤价格回暖，特别玻纤需求旺盛玻璃基板：先进封装关键基础材料，关注先发布局企业地产链地产：新房持续探底，二手房表现更优消费建材：关注存量翻新逻辑顺、安全垫稳固的龙头企业玻璃：竣工影响较大，关注龙头成本优势404出海及转型出海：海外基建空间大，关注建筑建材出海先锋转型：聚焦半导体、AI、机器人等领域基建链01Partone5添加标题95%建筑：上半年基建工作量相对平稳016开局良好，上半年基建投资走势预计前高后低。根据统计局数据，2026年1-3月我国基建投资（不含电力）累计同比+8.9%，开局良好。1-4月受财政节奏、国际高油价等内外部因素影响，基建投资增速回落至