【国盛证券有限责任公司】推出极速模型、打造MiMoCode持久记忆-260614（5页）.pdf

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1、证券研究报告|公司点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 小米集团小米集团-W（01810.HK）推出推出极速模型极速模型、打造打造 MiMoCode 持久记忆持久记忆 事件事件：6 月月 9 日日，小米集团小米集团发布发布 Xiaomi MiMo-V2.5-Pro-UltraSpeed。该模型是由 MiMo 团队和 TileRT 联合研发，首次在万亿参数的旗舰模型上实现每秒输出速度超 1000 tokens。相较于 MiMo-V2.5-Pro，UltraSpeed 的定价是其三倍，而输出速度得到约 10 倍的提升。1000tps 不仅是速度的体现不仅

2、是速度的体现，更是更是对对 AI 应用的底层颠覆应用的底层颠覆。高并发推理使模型得以并行执行多条路径验证，更快的速度衍生出思考的深度，提升输出质量；同时打破编程 Agent 交互的效率瓶颈，并具备接入高频交易、实时风控等毫秒级决策闭环的条件，在医疗影像等关键场景中压缩临床决策时间。我们认为，推理效率的提升不仅是模型能力的升级，更是推动 AI 从辅助工具向核心基础设施演进、打开各类场景商业化空间的重要催化剂。速度的背后速度的背后，是模型与系统的极致是模型与系统的极致 Codesign。模型侧，针对通用硬件的带宽瓶颈，对 MoE Expert 进行模型体积并减少访存开销；同时采用 D提升单次验证的

3、 Token 接受长度。系统侧，TileRT 通过引入常驻内核引擎和异构流水线协作，从底层避免了算子边界的执行间隙。在标准 8 卡通用GPU 节点上，1T 参数模型可实现每秒 1000 tokens 的输出速度。MiMoCode 开源强化生态开源强化生态，记忆系统与框架协同提升开发者粘性记忆系统与框架协同提升开发者粘性。MiMoCode 基于 OpenCode 开发，并以 MIT 协议开源，通过独立 subagent驱动的持久记忆系统与专属 Harness+Compose 模式，实现模型能力与Agent 框架深度协同的同时，系统性解决长程遗忘并支持全流程开发。MiMoCode 还内置/drea

4、m 命令，每 7 天由独立 Agent 自动执行历史记忆的合并、去重、验证与压缩，将分散信息收敛为全局知识库并在后续会话中调用，带来“越用越顺手”的个性化使用体验。在面向编程场景的 SWE-Bench 和 Terminal Bench 的测试中，在使用相同 MiMo 模型的条件下，MiMoCode 表现优于 Claude Code。重申重申“买入买入”评级评级。我们看好小米集团的 AI 探索、以及对人车家全生态的赋能潜力。我们预计小米集团2026-2028 年收入为 4731/5393/6057 亿元，non-GAAP 归母净利约 293/351/407 亿元。我们基于公司消费电子主业 20

5、x 2027e P/E，汽车及 AI 创新业务 2.5x 2027e P/S，给予小米集团目标价 51 港币，重申 买入”评级。风险提示风险提示：手机竞争超预期，存储成本上升超预期，IoT 进展不及预期，智能车竞争超预期，模型商业化不及预期。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 海外 前次评级 买入 06 月 12 日收盘价（港元）26.20 总市值（百万港元）677,026.32 总股本（百万股）25,840.70 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量“（百万股）155.24 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 夏君夏君 执业证书编号：S0680519100004

6、 邮箱： 相关研究相关研究 1、小米集团-W“（01810.HK）：打磨汽车新品、探索 AI进展 2026-05-31 2、小米集团-W“（01810.HK）：手机市场扰动，加强 AI布局 2026-05-04 3、小米集团-W“（01810.HK）：硬件高端化推进，AI 能力凸显 2026-04-01 财务指标财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元）365,906 457,287 473,080 539,262 605,674 增长率 YoY（%）35.0 25.0 3.5 14.0 12.3 non-GAAP 净利润（百万元）27,235 39,