【国盛证券有限责任公司】基础化工行业周报：美伊风波迎来平息，继续看好科技成长-260614（2页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 基础化工基础化工 美伊美伊风波迎来平息风波迎来平息，继续看好科技成长，继续看好科技成长 事件：事件：据伊朗迈赫尔通讯社 12 日报道，伊朗与美国的 14 点谅解备忘录草案新细节已公布，包括美国承诺解除制裁、从伊朗周边撤军、解除海上封锁、开放霍尔木兹海峡、取消石油制裁、解冻伊朗被冻结的资产等。若备忘录顺利签署，霍尔木兹海峡有望迎来真正意义的完全开放，带来市场风偏提升，看好科技成长上游材料。【锡膏】：锡膏】：锡膏是科技上游通胀材料，2025 年全球锡膏市场规模约 18 亿美金（dataintelo

2、数据），下游需求来看，38%用于 SMT 工艺（囊括各类电子产品）、25%用于 PCB 组装、20%用于半导体封装。光模块对于锡膏产品性能要求较高，伴随 AI 需求放量以及产品迭代，锡膏市场规模有望持续增长。锡膏竞争格局集中，贺利氏、铟泰等海外企业占据主要市场，CR5 达 58-62%，国产化率较低。目前国内头部厂商已具备 T7 级别超微锡膏生产能力，看好本土龙头企业受益于光通信、半导体、PCB 需求提升，在高端锡膏牌号实现量价齐升。相关标的：唯特偶唯特偶。光纤光纤材料材料】：光纤是一种传输光束介质，由芯层、包层和涂覆层构成，上游主要包括光纤预制棒（石英管材、四氯化锗、四氯化硅）、光纤涂料、增

3、强材料等环节 AI 算力基建对光纤需求呈指数级增长，根据通信世界数据，单个数万张 GPU 卡的 AI 算力集群内部互联光纤用量是传统数据中心的 5 至 10 倍，预计 AI 相关光纤需求占比将从 2024 年的 5%激增至2027 年的 30%。据 CRU 统计，2025 年全球数据中心光纤光缆需求同比增速高达 75.9%，2026 年行业供需缺口率约 16.4%。聚焦上游核心材料环节，相关标的：四氯化硅：三孚股份三孚股份；对位芳纶：泰和新材泰和新材、中化国际中化国际；光纤涂料：飞凯材料飞凯材料。【CCL 材料材料】：AI 需求拉动 CCL 材料体系从 M7/M8 向 M9 升级，三大主材铜箔

4、、电子布、树脂也伴随迭代。铜箔：铜箔：HVLP 铜箔向四代、五代跃迁，日本三井金属是全球 HVLP 铜箔龙头，在 HVLP4 以上市占率高达 50%，国产厂商有望迎来替代窗口；电子布：电子布：AI 算力与先进封装的需求旺盛，带动低介电电子布（一代、二代）、Low-CTE 电子布、石英布等高性能产品进入供不应求的紧缺周期，需求端快速增长；树脂：树脂：树脂体系从环氧树脂向 PPO、碳氢树脂升级，国产厂商迎崭新机遇。相关标的：铜箔：铜冠铜铜冠铜箔箔、德福科技德福科技；电子布：中材科技中材科技、宏和科技宏和科技、莱特光电莱特光电、菲利华菲利华；树脂：东材科技东材科技、圣泉集团圣泉集团、中化国际中化国际

5、。风险提示：风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动超预期、路线渗透不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 尹乐川尹乐川 执业证书编号：S0680523110002 邮箱： 相关研究相关研究 1、基础化工：关注 AI 算力链材料及六氟化钨涨价 2026-06-07 2、基础化工：关注光模块上游通胀材料锡膏、及光纤上游材料 2026-05-31 3、基础化工：AI 算力驱动 CCL 向 M9 升级，碳氢树脂为核心增量 2026-05-24 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2025A 2026E

6、2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 600673.SH 东阳光 买入 0.48 0.74 0.93-46.60 42.36 33.92-02228.HK 晶泰控股 买入-0.07-0.02 0.02-61.00-432.80 398.63-资料来源：Wind，国盛证券研究所-10%4%18%32%46%60%2025-062025-102026-022026-06基础化工沪深3002026 06 14年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 国盛证