【国金证券】黑色金属周报：焦煤供给恢复缓慢，开始挤压钢厂利润-260614（14页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 行情综述：行业概况：行业概况：本周黑色系走势分化，成材端进入传统淡季，高温多雨天气影响终端采购，钢材表需继续走弱，库存由去化转为小幅累积；原料端焦煤、焦炭受安监、成本及提涨预期支撑偏强，对钢价形成托底。从数据上看，本周五大钢材品种供应 857.05 万吨，周环比增加 4.55 万吨；总库存 1560.22 万吨，周环比增加 12.05 万吨；周消费量 845.00万吨，周环比下降 0.4%。247 家钢厂日均铁水 240.86 万吨，周环比增加 0.14 万吨，钢厂盈利率 55.84%，周环比下降3.47 个百分点。短期看，成本支撑仍存，但淡季需求和库存累积制约

2、反弹高度，钢价或窄幅震荡。钢铁：钢铁：价格方面，6 月 12 日国内钢材市场震荡偏强，唐山迁安普方坯出厂含税涨 20 元/吨至 3040 元/吨；20mm 三级抗震螺纹钢均价 3391 元/吨，较上一交易日涨 5 元/吨；4.75mm 热轧板卷均价 3398 元/吨，涨 5 元/吨；20mm 普板均价 3560 元/吨，涨 2 元/吨；1.0mm 冷卷均价 3853 元/吨，持平。供需方面，本周螺纹钢产量 214.59 万吨，环比增加2.44 万吨；社会库存 479.16 万吨，环比减少 0.45 万吨；厂库 181.80 万吨，环比增加 7.72 万吨；表需 207.32 万吨，环比回落 5

3、.85 万吨。热卷方面，淡季需求放缓，但港口库存快速去化显示出口仍有韧性。整体看，本周钢材价格小幅反弹但成交承接一般，建筑用钢需求偏弱，板材仍有刚需和出口订单支撑，短期钢价或震荡运行。煤焦：煤焦：价格方面，本周炼焦煤价格稳中偏强，晋中、吕梁区域煤矿安监仍严，煤矿产能释放偏慢；临汾高硫强肥精煤报价 1720 元/吨左右，高硫主焦报价 1600-1650 元/吨。焦炭方面，6 月 10 日第六轮提涨全面落地，捣固焦上涨 50-55 元/吨、顶装焦上涨 70-75 元/吨；6 月 13 日主流焦企发起第七轮提涨，涨幅 50-55 元/吨。供给方面，全国 230 家独立焦企产能利用率 74.39%，周

4、环比下降 0.48 个百分点，焦炭日均产量 51.59 万吨，周环比减少 0.33 万吨。动力煤方面，全国 462 家矿山产能利用率 90.1%，日均产量 544 万吨，环渤海三港库存 2699 万吨，周环比增加 5 万吨。总体看，焦煤供应恢复偏慢、焦炭成本支撑较强，铁水高位支撑刚需，但钢厂利润下滑制约继续提涨空间，短期煤焦价格或高位震荡偏强。铁矿：铁矿：价格方面，6 月 12 日北铁指数 61%青岛报 725 元/湿吨，较前一交易日下跌 6 元/湿吨；61%曹妃甸报 737 元/湿吨，持平。现货方面，青岛港 60.8%PB 粉报 728 元/吨，较上一交易日下跌 9 元/吨；超特粉报 587

5、 元/吨，下跌 5 元/吨，山东港口进口矿成交较少，钢厂按需补库。供给端，澳洲发运回升，巴西发运小幅下降，47 港到港量 2890.1 万吨，环比增加 146.8 万吨。需求端，新增 2 座高炉复产，铁水环比增至 240.86 万吨。库存端，47 港进口矿库存 17290.6万吨，环比增加 95.53 万吨；全国钢厂进口矿库存 8911.13 万吨，环比增加 57.75 万吨。总的来说，铁矿价格震荡偏弱，到港回升、港口库存累积压制矿价，但铁水高位仍有支撑，预计短期铁矿石现货价格维持震荡运行。风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明

6、2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述.4 1.1 钢铁行业概况&指数表现.4 1.2 细分行业基本面综述.4 二、黑色产业链景气指标更新.5 2.1 利润.5 2.2 开工率.5 三、黑色产业链价格数据更新.6 3.1 钢材.6 3.2 原料.7 3.3 产业链期现.8 3.4 海运.9 四、黑色产业链供需数据更新.9 4.1 钢铁.9 4.2 铁矿.10 4.3 双焦.11 4.4 废钢.12 风险提示.12 图表目录图表目录 图表 1：中信钢铁指数 vs 沪深 300.4 图表 2：中信钢铁指数 vs 万得全 A.4 图表 3：产业链毛利润.5 图表 4：